截至3月底，48家基金管理公司的206只基金2005年年报全部出炉。本次年报基金不再坚守长线持股，频繁操作成为明显特色。但其对股票的减持和增持还是有规律可循的。

　　-G长电等老蓝筹遭集中减持

　　股改后，基金对市场未来走势的看法发生了较大改变，因此对投资品种进行了较为积极的调整。以2005年收益率最高的20只基金为例，其在G长电、G宝钢、G武钢、中集集团、G沪机场、中国联通、南方航空等大盘蓝筹股的取舍方向上非常一致，大部分果断地做了减持。

　　-有色金属、地产和商业零售被看好

　　年报显示，基金经理最看好并集中增持的前三大行业是有色金属、房地产和商业零售。而金融、公用事业、制造、交通运输、医药等紧跟其后。G鲁黄金、G中金、G铜都、G宝钛等均是各路基金云集；房地产是另一个表现出色的行业，G万科等地产股的大幅上涨是股指创出近期新高的主要推动力量；G招商局、G华侨城等龙头品种被博时、嘉实、社保基金等重仓持有，并仍有多家新基金涌入。

　　-由积极防御走向主动布局

　　仓位配置上，很多股票型基金都采取了主动出击的手段。2005年间新进入且无卖出的股票有火箭股份、小商品城、航天信息、国电南瑞、平高电气、G博瑞、浦发银行和G海工。上投摩根中国优势新增了海信电器和G都市；易方达策略成长新进了大族激光、G新大陆、G铁龙和黔源电力；华安宝利买入了马应龙和G恒升；融通蓝筹成长新进了G合力和G重汽；银华优势企业新进入G巨化、石油济柴；湘财合丰成长买入G广电；嘉实增长买入了片仔癀和承德露露；基金科汇买入光明乳业和新和成。

　　-投资者从中学选股思路

　　(1)增持金融、房地产、数字电视、3G、软件等行业龙头，同时继续持有业绩稳定增长的商业零售、食品饮料、旅游等龙头公司；(2)逐步增持“十一五”规划重点扶持的输变电设备、轨道交通设备、新能源及相关设备、节能环保等行业龙头；(3)关注人民币升值预期、税制改革、集团化并购等。

　　招商证券 黄路 文

　　年报进行时

　　基金普遍看好的行业和个股

　　基金看好行业

　　房地产、金融、食品饮料、交通运输、有色金属、公用事业、医药、白色家电、电力设备

　　潜力基金重仓股

　　G招行、格力电器、贵州茅台、伊利股份、G铁龙、中国国贸、G合力、双汇发展、G天津港、浦发银行、G招商局、金地集团、海油工程、苏宁电器、G民生、云南白药