上海证券报 记者 黄金滔

　　昨日，沪、深两市10只权证全部上涨。其中，宝钢权证以26.77％的涨幅领涨，鞍钢权证以12.73％的涨幅居次，涨幅最小的是招行权证，上涨2.01％。

　　中信证券衍生产品研究员许建强表示，虽然昨日权证市场全线反弹，但是一些价值
 
    严重高估的老权证涨幅远大于新上市的权证，表明市场仍然以投机为主。新上市权证价格低于合理水平，主要是由于目前股改权证发行交易制度的缺陷和套利机制的缺失，市场没有自我调节机制，出现非理性的价格过高或者过低现象。权证市场的泡沫在短期内不可能完全消除，因此，估值定位偏低的新权证短期内会有一定的上涨空间。

　　目前，上海机场权证的溢价率为2.47％，隐含波动率约为22％，低于其28％的历史波动率。在香港市场，一般新上市的权证，隐含波动率会比历史波动率高出10％--15％，而溢价率也在10％左右。

　　短期内，新上市权证与老权证的隐含波动率会存在分化。招商证券衍生产品研究员季伟认为，市场快速扩容，使得市场短期内对隐含波动率进行重新评估，新上市的权证可能会给予更低的隐含波动率。而投资者对招行股票的一致性预期可能是导致对隐含波动率重新评估的主要原因。