去年此时，盛大试吞新浪引起轩然大波；昨天，第四季度财报巨亏5亿震惊业内……

　　陈天桥的帝国显现危险征兆

　　似乎每年的这个时候，盛大网络都决心让人大吃一惊。去年此时，盛大公司试图吞并新浪引起轩然大波；昨天，盛大公布去年第四季度财报，巨亏5.389亿元(约6680万美元)，震惊业内。

　　可以聊以自慰的是，盛大巨亏的主要部分是5.215亿元的“非现金减损支出”。2005年2月，盛大以总计8.78亿元人民币的价格收购了Actoz公司38%的股份，但Actoz近来股价狂泻，盛大这回把相关账面亏损计入了财报。

　　巨亏财报一公布，盛大股价昨天狂泻19%，至13.71美元，创下历史新低。

　　盛大帝国的危险征兆

　　5.389亿元人民币，这么高的季度亏损数字，中国互联网上市公司的财务报告中还从未出现过。即便不算“非现金减损支出”，盛大依旧有1740万元人民币的运营亏损，这是盛大自上市以来首次亏本经营。

　　陈天桥统治的盛大网络帝国已开始显现出危险的征兆。除了出现亏损，盛大的净营收、毛利率、大型网游收入、休闲游戏营收、网络广告收入、安全产品密宝销售额，上季度都在下降。而去年2月，盛大还是中国最能赚钱的网络公司；去年9月，盛大所有财务数字刚创造了历史新高，有2.611亿元的净利润。

　　盛大老板陈天桥去年壮士断腕，宣布麾下最能赚钱的网络游戏《传奇》永久免费，每季度1亿多元的收入来源被砍掉。同时，陈天桥一手推动的盛大转型即家庭数字娱乐战略更加激烈，他渴望用户今后不光在电脑上玩盛大的网络游戏，还会在电视乃至手持设备上下载更多盛大提供的数字娱乐内容——这需要大量的软硬件技术储备，并在今年至少要花掉盛大近两亿元的市场推广预算。

　　此外，最近数月，盛大一直在收缩阵线，盛大北京战区几乎被整建制取消，部分员工离职，盛大同时着手引进新的大型网游以开辟财源。

　　陈天桥破釜沉舟

　　暂时出现巨额亏损，陈天桥不认为已输掉了整场战争。他昨天向记者传递的信息只有两点：一、盛大是主动转型，现在出现的问题“事先已预见”，且“今后能控制”；二、盛大现在处于转型最困难的时期，盛大将埋头闯过，并希望业界对盛大保持信心。

　　盛大发言人诸葛辉昨天声称，公司绝不会因此次财报而调整整体战略方向，《传奇》的免费策略也不会更改。陈天桥如今已破釜沉舟，并宣称谁能帮助盛大顺利转型，就把自己的股份分给谁。

　　对盛大的激进策略，竞争对手态度不一。网易老板丁磊上周的态度是“观望”、“学习”；另一网游公司金山的确在学习盛大，它即将在本周宣布游戏《石器时代》完全免费。

　　盛大的“豪赌”仍在继续，现在断言成败仍嫌早，可惜美国股民没这个耐心。盛大公布去年第三季度财报时，正是利润顶峰，但当时的盛大股价已开始大幅下跌，陈天桥为此曾抨击华尔街不懂装懂。而昨天巨亏财报一公布，已没人能阻止美国股民闻风而逃。国内著名互联网分析师吕伟钢的判断是，盛大股价将迎来长期低迷。

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　　陈天桥称偏执才能成功

　　昨日，盛大发布的2005年第四季度及全年未经审计财报显示，其Q4净亏损达到了5.389亿元人民币(6680万美元)，这也是盛大上市以来的首度亏损。数据显示，盛大去年营业收入达到18.97亿元人民币，较2004年度的12.99亿元人民币增长46.0%；年度净利润为1.65亿元人民币，较2004年下降72.9%.盛大新闻发言人解释说，去年游戏免费对盛大营收一定程度上产生了影响，并带来转型阵痛。

　　免费影响营收

　　自去年12月份盛大宣布旗下《热血传奇》、《传奇世界》和《梦幻国度》三款游戏免费后，业界对免费模式的质疑昨天在盛大财报中得到集中体现。记者注意到，由于网络游戏《传奇》营收的减少，以及主要大型多人网络角色扮演游戏开始采用免费模式，占总营收64%的MMORPG游戏营收为2.306亿元，比上一季度下滑30.4%.“盛大对财报已经有预期，而并不是突然遇到‘坑’掉了下去。”昨日，盛大新闻发言人诸葛辉向记者表示，游戏免费对盛大营收一定程度上产生了影响。而对于盛大亏损还将持续多久的问题，诸葛辉并没有给出正面答复，仅表示转型期的阵痛已经在去年第四季度得以体现。

　　尽管财报不理想，但并没有超出盛大此前的预期。盛大表示，公司不会因此调整策略，还将继续坚持网络游戏的免费策略和家庭娱乐战略。

　　巨亏因为“计提”

　　运营亏损并不是造成盛大本财季6680万美元亏损的最直接原因。根据昨天盛大方面给出的解释，由于计提了一笔高达6460万美元的非现金形式减值准备，公司在2005年Q4的净亏损总额才高达6680万美元。盛大收购ACTOZ公司股权之后，其免费举措导致ACTOZ股价下跌，因而必须重新计算价值，导致计提。相对而言，340万美元的运营性亏损只算得上一小部分。

　　“盛大能在3款主力大型网络游戏全部免费运营的背景下把运营亏损控制到如此低的程度，某种意义上已经证明了盛大在转型期间战略的成功。”盛大高层说，“此外，盛大正在做的事情是依据市场发展的规律，改变网络游戏原有的‘按时间收费’的运营模式，事实证明这样的努力已经见到了相当好的成效。”

　　足够对这样的观点构成支持的一个数据是，盛大本财季所有商业化运营的MMORPG游戏实现的收入占到了2860万美元，只占总收入的64%.与国内另一家大型游戏服务提供商网易82.3%的数据对比，很明显盛大在收入多元化的方向上走得更快一些。

　　“盒子”贡献较少

　　多元化的收入结构并不代表着盛大此前力挺的“家庭娱乐战略”已经发展到一个相对成熟的阶段。数据显示，盛大转型的代表性产品“易宝”收益仅为2250万元人民币，只占总营收的6%.盛大方面昨天预测说，在今年的财报中有关家庭娱乐战略的收入比例会逐步呈上升趋势。

　　“盛大的工作重心仍然会以游戏研发为主。其中，基于盛大EZ系列产品的休闲游戏研发将是重点。”盛大总裁唐骏说。

　　一周前，盛大CEO陈天桥向记者透露，真正体现盛大家庭战略理念的盛大易宝产品从2005年12月1日宣布正式上市，在零售上一个月之内就卖掉20万套，并且和大多数PC厂商都形成了非常好的合作联盟的关系。

　　陈天桥同时乐观地估计称，“适合于盛大内容的盒子将在今年会有接近百万台的数量进入市场。”

　　陈天桥承认，家庭娱乐市场的成熟将会是一个长期的过程。“2006年对于盛大而言依旧是转型的一年。”

　　观察：

　　2006考验盛大

　　一个财季高达6680万美元的净亏损，对任何公司来说都不是一个容易消化的数字，即使是盛大也一样。

　　尽管陈天桥无论从战略上还是财务上都能为这样的亏损做出最合理的解释，残酷而短视的资本市场会如何看待上市以来首次亏损的盛大，不能不说是件很有趣的事情。

　　事实上，盛大从去年的10月就已经有约三分之一的服务器开始了免费模式的试运营，12月份的收入占了第四季度收入的30%左右，说明免费运营模式的收入已趋稳定。这倒是一个积极的信号，因为假如盛大在12月份没有改变运营模式，根据其游戏生命周期的自然递减趋势，12月份的收入要占到第四季度的30%是不太可能的。

　　陈天桥没有说这样的转型要多少时间才能完成，更没办法预测盛大需要多长的时间才能重现当年“日进斗金”的光辉岁月。

　　未来不可预测，目标容易设定。陈天桥说盛大从诞生那一天起目标就从来没有变过，也一直在朝那个方向努力。

　　丁磊尽管“嘲笑”陈天桥“杀鸡取卵”，但事实上他们的不同仅仅是方法，相同的则是对于既定的目标“偏执”而行。眼前的情况似乎让丁磊多了一份轻松，但笑到最后才最好。

　　都说2006年是中国互联网乃至全世界互联网蓬勃发展的一年，但对于盛大来说，如果不能尽快消化掉转型期的阵痛，继续“逆水行舟”或许会酿成永远的痛。

　　对话

　　陈天桥不悔盛大转型

　　直面转型阵痛，认为成功离不开“偏执”

　　首次亏损的季度财报昨天让盛大再次成为媒体和公众关注的焦点。一切迹象都显示，主动放弃大型收费网络游戏这座金山的转型，某种程度上成为盛大出现大幅度亏损的直接原因。

　　作为转型的策划者和坚决执行者，掌握盛大绝对话语权的CEO陈天桥再度面临质疑。面对转型期的阵痛，陈天桥的回答是，不为转型而后悔，并将坚持按照既定思路走下去。

　　记者：昨天发布的财报是不是盛大上市以来第一份亏损的季报？

　　陈天桥：盛大2004年5月上市以来一直保持着比较好的发展趋势。事实上一个季度的财务报表并不能说明什么问题。

　　记者：除了因为对Actoz非现金形式的减值准备导致6460万美元的亏损外，盛大在2005年最后一个季度还出现了运营亏损，在我的记忆里盛大从上市至今还没有出现过运营亏损，您是否承认这和盛大宣布对三款主力的大型网络游戏免费有直接的关系？

　　陈天桥：事实上对包括《热血传奇》在内的三款大型网络游戏所谓的“免费”说法是不准确的。从严格意义上来讲，盛大是在尝试用一种全新的模式去经营网络游戏。这也是盛大客观上转型的一个步骤，是市场趋势发展的必然。

　　记者：客观上转型？您的意思难道是说盛大主观上并不希望转型？而是被逼无奈？

　　陈天桥：当然不能说是被逼无奈。尽管很多人认为盛大在转型，但盛大从成立第一天开始就是奔着自己的目标而去的。从创业的第一天起，盛大就希望自己能成为一个互联网的迪士尼，成为一个互动娱乐媒体企业，盛大是希望借助于互联网这个载体，集成各种娱乐内容，把它提供给家庭用户，而不仅仅是一个网络游戏企业。

　　其实我像很多人说的日进斗金，为什么还这么累呢？为什么还要去做这个工作而且被很多人不理解？让别人认为盛大不安分？其实盛大一直很本分，按照原来的目标，只不过是大家对我们原来的理想缺乏一定的了解。但这里面有太多“诱惑”，包括网络游戏。所以主观上我们不叫转型，但客观上我们确实是在转型，因为百分之百或者百分之八十的业务来自于网络游戏，一个企业的主营业务如果发生变化这当然是叫转型。

　　记者：正如您所说的，网络游戏是盛大前进路上一个很大的诱惑，但这样的诱惑对于盛大长远的目标会有直接的影响吗？计划赶不上变化，很多人都认为盛大并非没有能力按照原有模式，在做好网络游戏经营的基础上继续朝着自己“网络迪士尼”的目标前进。

　　陈天桥：我们看很多成功的人，包括像张瑞敏、像柳传志，一直觉得促使他们成功的是他们的“偏执”，是他们认定目标的理想和热情。

　　当初盛大每年搬一个地方，只有500平方米的办公场地，跟现在两万平方米没法比。但那时候，一天的收入超过了100万元，盛大员工却只有100个人左右。

　　这个数字在当时就是一种刺激，盛大到底想干什么？现在在干什么？其实100万足以让100多号人安于现状了，因为盛大已经是非常好的一个公司了。这让当时的我很兴奋。尤其是在当时互联网普遍不盈利的背景下。盛大作为第一个盈利而且收入超过百万的公司，在那个时候可以有很多的选择。

　　盛大可以安于现状，可以慢慢享受；也可以整个卖掉，也可以去上市。我一直在思考，思考自己和企业都还年轻，如果不迫使自己做一些自己想做的事情，而等到五六十岁再回过头看的时候，已经不会有那么多机会了。

　　旁观者说

　　丁磊：网游未到免费阶段   

　　并称网易将把网络游戏收费进行到底

    早在上周网易发布财报的时候，其CEO丁磊就“提前”对盛大网络游戏收费模式的转型表示了“嘲笑”，认为免费之举类似“杀鸡取卵”。

　　丁磊丝毫不掩饰自己对于网络游戏收费模式的继续坚持。而按照网易公司提供的统计数据，网易已经超越盛大成为国内最大的MMORPG网络游戏服务提供商。来自网络游戏的收入已经占到了整个网易收入的82.3%，达4.01亿元。这样的业绩和盛大免费之后的“亏损”形成鲜明对比。

　　在回答记者有关“盛大对大型网络游戏进行免费运营是否会对网易造成影响”、“网易是否会参考盛大的转型对网络游戏现行的运营模式进行调整”的问题时，丁磊明确表示，网易并不认为网络游戏已经发展到了“免费”的阶段。

　　“免费游戏一出来多少对这个行业有点杀鸡取卵的意思。我不太方便这样去评价盛大，但是我是比较反对免费的。”丁磊说，“盛大的免费对我们来说，事实上并没有感觉到什么影响。如果非要说影响的话，可能是盛大这样的做法让更多的网民有机会接触到网络游戏吧，这也是件好事情。”

　　按照目前主流的统计数据，盛大和网易是国内网络游戏市场上最大的两家公司。相对盛大而言，门户出身的网易并不算是一家彻头彻尾的网络游戏运营商，但如果单纯从目前的财务状况和经营状况出发，网易在盛大宣布免费之后，无疑已经成为国内网络游戏市场上最大的既得利益者。

　　“互联网行业谁第一个做不是很重要。关键是当你发现一个方向，发现一个机会的时候，我们这样的公司有没有机会在这个领域里超越别人，做得更好。企业竞争不是比谁做得早，而是比谁能够跑得更加长远。”丁磊说。

　　此外，丁磊表示并不赞同“网络游戏市场已经发展到相对成熟”的说法，他举例说，从中国的整个市场来看，游戏比广告还要大。“去年中国游戏市场有近38亿元，中国的网络广告没有人统计，我估计也才30亿元左右。电子商务更不要说了，电子商务叫好不叫座，大家是赔本赚吆喝。从互联网企业收入来讲，广告和游戏是最大的，我们未来主要的收入来源也会是广告和游戏。”（新京报）

    盛大转型：非常之事与非常之痛

　　盛大(SNDA.NASDAQ)转型之际，陈天桥应该说非常谨言慎行。不过，不久前他在江西主讲了“中国企业家创业之路”，称乐趣就是一种苦中作乐的期货。

　　“什么是乐趣？这个词很有意思。从肉体上说，创业有什么乐趣？天天这么辛苦，五年来每天工作12小时，直到我女儿出生拯救了我。从旁人看来，这是自讨苦吃，但从精神上来说，我是自得其乐。”

　　然而，不论苦中作乐，或是自得其乐，都依赖于盛大不断增长的业绩。而昨日其公布2005年第四季度财报后，陈天桥表示：“为了进一步深化我们的家庭战略、实现盛大互动娱乐内容的多样化，我们采取了一系列重大举措，而盛大的近期业绩也受到了这些举措的影响。”

　　财报显示，盛大自上市以来首次出现季度净亏损。尽管其中主要部分为非经营性亏损，且原因多样，但由于是中国互联网企业财报历史上最大的赤字，仍引起业内的非常关注。

　　几线作战的盛大

　　昨天上午，刚刚发布完财报、又看过《第一财经日报》的盛大董事长兼CEO陈天桥打电话给本报负责人，称当日关于盛大易宝滞留渠道的报道不够准确，盛大实际在易宝上已经实现2000万元的销售额，具体数字可以看刚刚发布的财报(为2250万元)。

　　易宝是盛大家庭战略目前的产品核心。由于国内其他厂商纷纷推出了“盛大盒子”的同类产品，盛大暂时放弃了“盒子”的大规模推广，转攻易宝销售，并与其他厂商进行战略合作，以牺牲硬件市场为代价，来达到推广盛大家庭娱乐平台EZCentre，进而占领收费内容市场的目的。

　　事实上，盛大拓展业务链条的手段不仅仅为推出相关硬件产品。在过去两年，盛大围绕其家庭战略，还收购了大量相关企业。包括收购浩方在线、边锋、数位红等公司，置入Actoz和新浪，总投资达4.5亿美元。

　　盛大作出这些收购的目的，主要是为家庭娱乐增添可控制的内容。然而，除了边锋和新浪的部分内容目前已经被整合进盛大家庭娱乐平台，其他收购仍无法对盛大的家庭战略作出有效支撑。

　　而这些公司带给盛大最大的痛楚就是亏损。

　　互联网分析师吕伟钢介绍说，美国会计准则规定，如果一家上市公司控股另一家上市公司(超过20%股份需要合并财务报表)，而另一家上市公司出现营业收入和利润持续下滑时，就需要计提投资亏损。

　　因此，盛大早在2005年一季度财报中，就已计提收购韩国游戏公司Actoz的投资亏损190万美元，而此次则是惊人的6460万美元。

　　也有观点认为，盛大亏损的关键不是业务链条太长，而是其主营业务——游戏赢利乏力。一位游戏业资深人士说，盛大在易宝上财务“窟窿”再大，只要在游戏上稳住了，就能够在免费模式上成功，盛大仍然有转型的资本。

　　网游公司空手白刃

　　“太可惜了！曾经是30多亿美元市值的公司啊。”与盛大公司业务有相似性的第九城市(NCTY.NASDAQ)董事长兼CEO朱骏惋惜地说。尽管这位盛大同行对盛大前景过于悲观，但其所言也不无道理。

　　“早在几个月前，我和网易CEO丁磊就交换过看法，认为盛大出现亏损是一定的，游戏运营和投资双双出现亏损也是一定的。”朱骏还认为，盛大累计作出的4.5亿美元投资，除了韩国Actoz公司这次已计提人民币5.215亿元的亏损，其他如对新浪的投资就目前情况看，也是亏损的。

　　“我也不看好一家公司同时做两件事情。一个公司只有一种思维方式，这是在长期的磨合中形成的。我们就专注于网络游戏的运营。”朱骏认为。

　　“我和陈天桥的三年之约已经没有意义了。”朱骏曾经公开表示，他和陈天桥三年之后再“华山论剑”，决定在网络游戏行业中的座次。一家互联网公司的真正价值，是其市值减去账面现金。第九城市和盛大目前的账面现金接近，而市值也相差不大了。

　　“盛大要做非常之事，就要忍受非常之痛。武侠里不是有句名言吗？欲练神功，必先自宫。”朱骏坦言，第九城市无法和盛大一起“玩免费”。

　　而网易CEO丁磊则在前几天的财报发布活动中对盛大免费作出评价说，网易受到的影响非常之小，其运营的游戏《梦幻西游》已经超过了盛大曾经最火爆的《传奇2》，最高在线达到了110万人。

　　盛大目前所有2D网络游戏的免费对第九城市很难有所冲击，相反，业内认为，盛大的免费正是被第九城市等一大批竞争对手“逼”出来的。但盛大已经公布说，将在今年以免费模式运营大型3D网络游戏《Archlord》，这又反过来对第九城市等形成冲击。宣称转型的盛大仍然在网络游戏领域毫不松懈。（第一财经日报）