股改方案涉及送股、权证和追送，追送股票根据条件可能“股权激励”给管理层

伊利股份（600887.SH）在摆脱郑俊怀事件和乳业激烈竞争的不利因素后，踏上股改之路。伊利股份今天公布的股权分置改革方案显示出公司管理层对未来的期待，如果符合方案规定的条件，伊利股份的管理层们可能会在两年后获得600万股股权激励。

伊利股份以方案实施股权登记日总股本为基数,用资本公积金向全体股东按每10股转增股本3.2股，其中非流通股股东获得转增股份为42,737,369股。

以实施转增后、支付对价之前的流通股股东所持股份为基数计算，每10股流通股将获得0.9股的股票对价；以方案实施股权登记日登记在册、实施转增前的流通股股东所持股份为基数计算，每10股流通股获得1.19股对价。对价安排执行完毕后，公司的非流通股股东持有的非流通股份即获得上市流通权。

另外，参加本次股权分置改革的非流通股股东承诺，在股权分置改革方案实施后，若公司2006年和2007年的经营业绩无法达到设定目标，将分别向流通股股东追送一次股份。伊利为自己设定的业绩目标为未来两年的业绩增长超过15%。

伊利股份今日公布的年报显示，2005年公司实现主营业务收入约122亿元，同比增长近40％，实现净利润约3亿元，同比增长23％。

特别值得注意的是，如果达到条件，公司将把向流通股股东追送的股份转送给公司激励对象，作为股权激励，管理层将获得600万股股权奖励，该奖励持股比例为1.162%。这份奖励来自股改前非流通股股东获得转增股份中1200万股的50%。公司激励对象包括伊利股份经营管理人员、核心技术人员及业务骨干人员。

股权激励的具体条件为：2006、2007年根据公司经审计的财务报告，若当年较上年度净利润增长率大于或等于15%；公司当年年度财务报告被出具标准无保留意见的审计报告。

此外，伊利股份也推出了被大市值公司偏好的权证方案，拟按公司本次转增股份后的股本数量为基数，对权证发行股权登记日登记在册的全体股东派发 154,940,935 份认股权证，每10股股票获得3份认股权证。每份认股权证可以在行权日以9.55元的价格,认购本公司1股新发的股份。

伊利股份从2004年12月24日8.70元开始一路上涨，到股改方案公布前的最后一个交易日，收盘价为17.76，价格翻了一翻。

伊利股份管理层认为，目前国际全流通市场中，与伊利股份业务类似的行业上市公司的市盈率为16-24倍之间。“从充分考虑公司自身经营情况并从保护流通股股东利益的角度出发，我们选取21倍作为合理市盈率水平”。