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分红险万能险和投连险业绩表现综述
作者： 转贴自：中国资金在线 点击数：3391
去年，我国居民储蓄已经达到14万亿元。在储蓄不断创出新高的背后，是我国居民投资渠道的匮乏和保障能力的缺少。在这样的大背景下，分红险、万能险和投连险这三大投资型险种在鸡年继续抢占了保险市场的半壁江山。可喜的是，借力国债牛市和保险公司投资收益率的回暖，保户的分红和收益都比往年好了不少。 分红险篇 投资收益率上升 分红有望增加 分红保险是保险公司在每个会计年度结束后，将上一会计年度该类分红保险的可分配盈余，按一定比例、以现金红利或增值红利的方式，分配给客户的一种人寿保险，每年的分红具有不确定性。 与传统寿险相比，分红险不仅同样有传统险种的特点，而且增加了诱人的分红功能，被认为是保险产品中能够在一定程度上抵御通货膨胀和利率变动的主力险种，故而一度受到市场追捧。但由于近三年投资环境持续低迷，2003年分红险的收益并不理想，到2004年更是出现了低谷。由于监管部门规定，分红险的收益无需通过公开渠道告示大众，只需要向投保客户寄达年度收益报告说明书，因此每个分红产品每年到底分到了多少分红，无从统计和比较。但从这几年媒体报道的案例来看，2003年和2004年该类险种的分红率普遍在1%上下，有些甚至不足0.5%。 但由于分红险本身的保障部分也内含了一定的收益率，大约在1.5%~2%左右，因此单纯从收益角度看，分红险产品2.5%左右的总收益率，还是与定期储蓄、人民币 理财产品和货币市场基金不相上下，甚至比后几个产品还要高些。当然，保险的流动性在这所有品种中是最差的。 从2005年开始，保险公司的分红险有了新变化，新华和太平人寿等公司在现金分红之外提出了“保额分红”，也就是按照客户的保险额度而不是总保费来分红，使得其抵御通货膨胀的功能有了进一步发展。 此外，随着保险资金从2005年开始直接入市投资，根据中国人寿资产投资研究中心的预测，2005年全年保险资金直接投资股票市场的平均收益率高于6%(2004年保险公司平均收益率在3%~4%)，部分管理质量较高的资产管理公司年收益率甚至高达20%。而根据分红保险客户可享受保险公司70%可分配盈余的比例规定，可以预计的是，2005年分红收益应该会比前两年有较大幅度的提升。 万能险篇 保底收益诱人 实际收益一般 万能险是可以任意支付保险费以及任意调整死亡保险金给付金额的人寿保险。投保人所交保费被分成两部分，一部分用于保险保障，另一部分用于储蓄投资。投保人可以根据人生不同阶段的保障需求和财力状况，调整保额、保费及缴费期，确定保障与投资的最佳比例，对保险保障额度和储蓄投资额度进行调节，让有限的资金发挥最大的作用。 由于监管部分规定万能寿险的投资账户部分必须有1.75%以上的承诺保底收益，而各家公司的万能险保底收益率一般承诺在2%~2.5%之间，加上交费灵活与保障可调等特点，万能险成为了2005年保险市场上最为风光的险种。 2005年上海各保险公司的万能险投资账户年收益率都在3.0%~3.5%左右，具体可见表1。但由于这些收益率都是指扣除初始费用后进入个人投资账户部分的资金收益率，因此折合为当年投入所有资金的实际收益率后，并不可观。一般而言，只有当万能险产品的投资账户收益率超过4%后，其实际收益率才能比定期储蓄、货币市场基金等其他理财方式要高。 也正因为存在这样的特点，在投资万能险的三到五年内，虽然名义上有较好的保底收益率，但资金的实际折合收益并不能让人满意。这一产品的理财和投资功能要在中长期以后才能显示出能量来。而且，保险公司往往会对持续投入者进行一定的奖励，这都是在鼓励将该账户资金作为长期基金使用。而且，由于有保底收益的承诺，该产品的风险相当小，相对来说实际收益率就并不会很高。 [NextPage] 表1：上海市场主要万能险产品(个险)2005年收益状况
投连险篇 借债市大翻身 收益普遍提高 “被套”数年后，投资连结保险的保户们终于可以在狗年年头大舒一口气。经历了数年的低迷，2005年多数投连险账户终于打了个翻身仗。各保险公司2005年最后一次公布的报价显示，去年投连险账户价格普遍回升。 投连险账户普遍报捷 以账户资金量比较大的平安投连险产品为例，从2005年初到该年底，虽然由于资产配置范围不同，该投连险四个投资账户各个账户的表现有较大差异，但是，四个账户卖出价(指将投资单位转为现金时每一投资单位的价格，也就是卖出投资单位变现时每一投资单位的价格)最终均获得了一定程度的上涨。其中，相比2004年12月30日的单位卖出价，平安发展投资账户、保证收益投资账户、基金投资账户、平安价值增长账户2005年12月29日的单位卖出价分别上涨了5.5%、2.6%、3.5%和4.71%。 记者仔细比较了2005年上海市场运行时间较长的6只投连险产品的16个账户，其中有15个账户的单位价格在此期间逐步回升，上涨幅度在0.32%至8.08%之间，且有5个账户的涨幅超过了5%。相对2004年近60%投连险账户产生亏损的局面而言，2005年投连险终于扬眉吐气了一把。 和2004年相同的情况是，2005年涨幅冠军仍然由泰康人寿管理的投连险账户夺得，只不过“鸡冠”由2004年的“泰康五年保证账户”变成了其同门兄弟“泰康放心理财进取型账户”。“泰康五年保证账户”在2005年降为第五名。 借力债市账户收益明显拔高 综合来看，2005年投连险之所以打了个“全面翻身仗”，主要还是借助了鸡年火红的国债市场。上证国债指数从2004年12月31日收盘时的95.61点，到2005年10月20日创出109.73高点，三个季度共上涨了14.12点，上涨幅度接近15%。之后虽有小幅盘整，但依然显示出强势行情。保险公司投资团队的成员们，也借力交出一份较为好看的年终答卷。 2005年，涨幅超过5%的5个投连险账户中，除了“泰康放心理财进取型账户”以投资基金为主之外，其余四个账户类型均以投资债券市场为主。 如涨幅列第二位的“信诚投连险债券账户”，收益率达到了6.64%；金盛投资于债券和基金市场为主的“稳健账户”收益率也超过了6%。泰康主要投资于风险较低的货币市场和债券市场工具的“五年定期保证收益账户”，2005年的收益率超过了5%。 又如2005年平安四个账户中增长率最高的“平安价值增长账户”，其投资方向为“大额银行协议存款、国债、金融债、企业债券、债券回购、证券投资基金等”，在2005年债市比较好的情况下，这个债券投资比例较高的账户就分享到了大市的好结果，最后成绩位上升5.5%。 [NextPage] 注意选择适合自己风格的账户 我们知道，每个公司的投连险产品一般都会设置几个风格迥异的账户，供不同风险偏好的客户选择。而这些账户主要是根据其投资方向不同来区分的。 如平安收益投资账户的投资组合限制于银行存款，现金拆借货币市场，因此它的运行是相当稳健的，但收益率也不会太高。从这几年的表现来看，它从2001年到2005年这五年间年度单位价格变化率分别是-1.26%、0.80%、3.05%、2.91%和2.6%，还是相当平稳的，总体来看收益率和货币市场基金的收益率也相当。 直接投资于 股票市场或是偏股型基金的账户单位价格波动就相当大，可以说“玩的就是心跳”。以信诚投连险基金投资账户为例，保户过去几年的心情都得随着账户价格“蹦极跳”，2003年，该账户的价格上涨了12%多，可是2004年，单位价格又下降了10%多，2005年单位价格上涨了0.32%，刚刚回升到2004年底的水平。 其实这些状况主要都是由投连险本身“上不封顶下不保底”的产品特征决定的。在分红险、万能险、投连险三种投资型险种中，投连险是唯一没有固定收益的险种，完全取决于投资收益情况，而且盈亏完全由客户自担，保户承担的风险较高。可能享有较高的回报，也可能承担较大风险，其风险远远大于万能险和分红险。可以说，投连险更适合风险承受能力较高且愿意长线投资的阶层。 从近五年的市场经验来看，个人投资者在选择投连险时，一定要认清自己的风险承受能力，然后去选择适合自己风格的账户。一旦选择错误，要及时调整，比如通过同一产品内部不同风格账户的转换等方式进行弥补。 若选择投资于股票和偏股基金的投资者，对于代理人所宣传预测的高收益率应有清醒的认识，并且应该有承担损失的准备。从目前来看，保险资金投资渠道仍然比较狭窄，收益率较低，因此，期望过高的投资收益率不太现实。但随着保险公司被允许投资基础设施建设等一系列政策的放闸，以及狗年中国股市走牛可能性的增加，投连险的收益也可能在今后大幅增加。 表2：上海市场投资连结保险(个人型)账户单位价格表现情况一览(%)
注：以上数据根据公开投资公告获得。2005年账户单位价格变化比例采用“(2005年末单位卖出价-2004年末单位卖出价)/2004期末单位卖出价”公式简单计算而得，未计入每月管理费用项目。
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