近些年选择向线下转型的三只松鼠再度有了大动作。日前，三只松鼠公告称，拟收购湖南爱零食科技有限公司（以下简称“爱零食”）、未来已来（天津）科技发展有限责任公司（以下简称“爱折扣”）、安徽致养食品有限公司的控制权或相关业务及资产。前两家企业分别拥有零食量贩品牌爱零食和硬折扣品牌爱折扣，目前线下门店接近2000家。

线上起家的三只松鼠，在电商红利消失后陷入转型阵痛期。其布局线下渠道已有5年之久，但自有门店发展不及预期，线下收入占比仍是较小部分。行业人士分析，通过收购可迅速扩大线下门店体量，对其渠道转型会带来帮助。

品牌营销专家路胜贞告诉《中国经营报》记者，三只松鼠收购量贩零食，代表着零食行业全线进入大鱼通吃、品牌争霸的全新市场竞争阶段。这场占位赛就是以兼并中小零食品牌和渠道为标志，在有限的时间内抢到更多的大量中小区域性品牌，占据下一个竞争有力地位。

三只松鼠控股爱零食

“三只松鼠控股爱零食之后，主要做两件事情。一个是为了行业良性发展。第二就是快速决策，整合区域品牌。”日前，爱零食创始人唐光亮在个人社交平台上如此表述。

根据三只松鼠发布的公告，该公司预计以不超过人民币 2 亿元现金收购爱零食的控制权或相关业务及资产。“近年来以量贩零食、社区折扣超市等为代表的线下零售业态快速崛起以及新渠道催生了新品类的繁荣。基于此，公司与爱零食达成深度合作，共同拓展线下市场。”三只松鼠在公告中提及。

据悉，爱零食成立于2020年，目前门店接近2000家。在《2023年度量贩零食连锁品牌TOP30》中位列第五，仅次于零食很忙、好想来、赵一鸣零食和零食有鸣。该品牌在去年一度发起三笔收购，其门店目前已经覆盖湖南、湖北、四川、重庆、江西、陕西、贵州等七大省市。

对于此次收购，三只松鼠方面没有直接回应记者的采访，称“关于线下渠道布局，会统一以日后12周年大会上章总（三只松鼠创始人章燎原）的解读为准。”

品牌营销专家路胜贞告诉记者，这些年零食量贩快速崛起，线上占优势的三只松鼠对线下门店的把握和感觉难以做到得心应手，导致步伐落后，没有跟上市场变化。而竞争对手们早已争先恐后地开展对中小零食品牌的收购。

记者注意到，在此之前，良品铺子曾投资赵一鸣零食，后清仓离场。去年年底，好想你向零食很忙集团投资7亿元，持有6.64%的股权。本轮投资后，零食很忙估值达105.4亿元。

在今年年中，记者曾向好想你董事长石聚彬咨询“是否考虑过收购零食很忙”，石聚彬表示，“对方体量太大，吃不掉。”

也正因此，很多区域零食品牌进入资本收购的视野内。“三只松鼠的对零食量贩的兼并不仅仅是扩充渠道网点那么单纯，而是一场在资本推动下的市场占位争霸赛跑。”路胜贞说。

或将继续整合零食量贩品牌

目前，零食量贩赛道已初步形成万辰生物和鸣鸣很忙（零食很忙和赵一鸣合并而来）两个万店集团。不难看出，门店在2000家左右的爱零食与头部集团尚存一定差距。

但唐光亮已经多次喊出“三分天下”的目标。按照他的表述，在与三只松鼠牵手后，将由爱零食来整合全国中小零食量贩品牌。“爱零食已经分布到7个省份，团队、物流、供应链已经全部打通，基础建设可以承接全国的区域品牌。”

在中国食品产业评论员朱丹蓬看来，两个品牌的合作稍微晚了一些。万辰生物和鸣鸣很忙的门店都来到万店规模，未来这一赛道的竞争会更加激烈。三只松鼠和爱零食要想实现三足鼎立的局面，可能会有一些困难。未来，所有品牌都要做到线上线下一体化运营，并以此构建更深的护城河。

需要注意的是，在获得三只松鼠支持后，爱零食开始加速市场布局。唐光亮在个人社交平台透露，爱零食已经收购湖南区域连锁品牌——米夫便利。

同时，爱零食新推的加盟政策更是力度很大：新开首店补贴16万元，老店多开补贴20万元，量贩零食门店翻牌升级补贴60万元。另据赵一鸣零食的最新招商政策，加盟门店0加盟费、0管理费、0培训费、0服务费、装修0利润，同时开店可获最高10.8万元的补贴。

事实上，零食量贩品牌之间的价格战、补贴战一直存在。但是，零食市场承载能力有限。已有相关报道称，部分地区因各个品牌门店太过密集，已经出现倒闭关门的情况。在小红书等社交平台上，“零食店关门”的帖子随处可见。

国泰君安研报提到，随着行业竞争加剧、整合加速，行业逐步进入下半场，竞争关键因素转向效率，对供应链、加盟商及公司内部管理能力突出的连锁品牌将通过效率提升最终胜出，实现格局优化。

而对于三只松鼠和爱零食来说，除了跑马圈地之外，还要在精细化运营等方面付出更多努力。

三只松鼠的转型图谋

依靠电商起家的三只松鼠在2019年营收规模一度突破百亿。但随着电商红利的消失，其营收由百亿元跌至2023年的71亿元，净利润一度由4亿元跌至1.3亿元，且电商收入依旧是其主要收入来源。根据2024年半年报，第三方电商平台营业收入为40.9亿元，占总营收的81%。

与此同时，零食量贩品牌在全国汹涌成长。路胜贞表示，老牌生产型零食品牌大多为重资产，肩负着产品研发、生产、品牌建设、渠道建设等压力，属于“穿着铠甲战斗”的竞争者。而零食量贩品牌具备轻资产优势，生产环节通过快速整合供应链，自身可集中更多精力放在门店和渠道运营销量上。“电商平台红利期消退，以三只松鼠为代表的零食品牌出现集体转型愿望，但是习惯了轻装上阵的品牌，对管理程序复杂、对接口众多的线下渠道运营，明显有力不从心之感。”

连锁经营专家李维华认为，量贩零食和传统零食区别在于：店铺数量，品类数量，价格，营销打法。与传统零食品牌相比，零食量贩通过集中采购、压缩流通链条，提高运营效率。

在供应端，零食量贩直接与品牌厂商或上游代理商对接供货，利用规模化销量促使品牌厂商降价。在门店端，基于大量动销数据，推动产品种类、商品陈列及库存周转的优化，不断提升门店经营效率。

三只松鼠的线下转型，并非只有押宝零食量贩渠道。近日，该公司连续披露多个公告，称要收购终端硬折扣连锁品牌、乳制品品牌，并内部孵化多个新品类的子品牌，同时，完善全国各地的供应链建设。

章燎原在个人平台曾对资金使用计划战略意图进行解读。他表示，多个投资要连在一起来看。需求端的投资包括爱零食（零食量贩）和爱折扣（全品类），而供给端的投资包括致养食品、五大供应链基地和17条生产线。

章燎原认为，商超零售行业将需求和供给链接在一起。除去百强连锁和便利店连锁之外，社区零售将是主要的“战场”。“量贩零食是引发社区零售竞争的一个重要品类。未来，量贩零食会成为量贩及量贩+在社区演变。硬折扣会变成社区硬折扣超市。而三只松鼠的饮料、零食、坚果聚焦点都在社区商超。明年可能是社区超市折扣化的元年。”

这也意味着，三只松鼠把社区零售定为未来线下转型的主战场，而包括爱零食在内的零食量贩，是重要的抓手之一。据了解，该公司线下原本拥有投食店、联盟店和社区零食店等店型。目前，很多投食店正在关闭。其精力更多放在社区零食店上，该店型还在去年6月放开加盟。三只松鼠在回应投资者提问时曾表示，未来联盟小店也将逐步向社区零食店优化升级。

也就是说，叠加之前已经打造的线上渠道、线下分销渠道、自有专业零食店，三只松鼠已经搭建出“全渠道”路径。从新收购的品牌来看，三只松鼠在供给端向“全品类”迈进。

朱丹蓬提到，三只松鼠与爱零食合作可以在一定程度上弥补三只松鼠的渠道短板。但是三只松鼠还需警惕在与量贩零食赛道合作后被贴上“低质低价”的标签，要关注自身品牌的可持续发展。

“三只松鼠做好转型要重塑品牌经营理念，以产品‘健康+营养’为中心，把以轻渠道为主的经营方式转移到以全渠道为方向，通过线上线下渠道结合，兼并融合中小品牌，用‘代工+自产’相融合的产品生产模式来实现自身战略落地。”路胜贞说。