“国民零食第一股”不香了？

近日，三只松鼠发布了2022年三季度报，数据显示，今年前三季度公司营收53.33亿元，同比下降24.57%；归母净利润为0.93亿元，同比下降78.86%。

三只松鼠称，近期业绩下滑主要是受到原材料价格上涨、运费上涨、疫情，以及投入超亿元品牌推广费用等因素的影响，另外，部分业务及产品的主动缩减对当期业绩也有一定影响。

此外，从2020年5月份高点至今，三只松鼠的股价累计跌幅达80.88%，总市值蒸发超294亿元。

不少网友戏称，如今三只松鼠跌的只剩下一只了。

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每一家公司涨跌的背后，肯定都有诸多影响因素，坚果帝国的“跌跌不休”，目前来看主要是有以下几方面原因。

其一，是经过电商红利爬坡到一定高度后进入了减退期。

三只松鼠的走红其实极具“新手运气”，作为第一批网红零食品牌，曾经的三只松鼠吃尽了流量红利。

成立之初，三只松鼠的定位就直接指向了“互联网品牌”。恰逢当时刚刚独立的天猫想要扶植一批淘品牌，三只松鼠便很幸运的被选为初代淘品牌的代表。

凭借人格化的品牌策略，三只松鼠利用可爱的IP形象成功俘获了一大批年轻消费者。登陆天猫的第一年，便拿下了“双11”零食特产类销售额的第一名，此后更是连续9年蝉联了该品类销量第一名的桂冠。

乘着电商的春风起飞，三只松鼠在零食新贵中昂首挺胸，一路高歌猛进，不仅营收数据所向披靡，融资也拿到手软。

不过，随着市场的发展，众多新晋零食品牌相继崛起，主流电商平台流量边际增量放缓，三只松鼠的营收自然会出现波动。

其二，是食品安全问题频出影响了品牌形象。

对于所有品牌来说，食品安全都是生命线。但自上市以来，三只松鼠却频繁登上黑榜。

2020年11月，三只松鼠的薯片检测出丙烯酰胺过高，远超欧盟设定的基准水平值；2021年5月，三只松鼠一批次开口松子产品出现过氧化值超标；2022年9月份，网传在三只松鼠零食中发现疑似被油炸过的壁虎。

如此高频的食品安全问题，让不少消费者对品牌丧失了信心。

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其三，是企业进入了转型的阵痛期。

过去，三只松鼠的主要经营阵地是线上，但随着企业陷入业绩股价双颓的困境，公司也开始寻求破局之法，从单一电商渠道转向线上+线下全渠道运营。

今年4月，三只松鼠发布了《关于全面推进战略转型升级、迈向高质量发展的重要公告》。公告显示，三只松鼠将推动公司发展理念、发展路径和发展模式的转型升级。

线上或许可以创建新品牌，但一个完整的商业闭环离不开线下。因此，随着电商流量红利越来越稀薄，曾对线下门店不屑一顾的三只松鼠，最终仍选择落地发展。日后将聚焦优质门店高质量发展，着力提高单店盈利能力。

不过，三只松鼠真的可以顺利度过转型的阵痛吗？

对于三只松鼠而言，当前的落地转型战略，几乎是将原来“网红电商品牌”的路线推倒重来。与早已深耕线下多年的洽洽瓜子、良品铺子等品牌相比，略显弱势。

另外，在供应端，三只松鼠的代工生产相较于盐津铺子等品牌的自产模式而言，在产品质量和生产效率把控上也较为困难。想要顺利落地，仍有一场硬仗要打。

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纵观目前整个市场大环境，我国的休闲零食领域呈现出了“大行业+小公司”的特点。在这条万亿规模的赛道里，行业集中度偏低的现状使得众品牌的竞争压力增加。

公开数据显示，当前行业内排名前五的品牌分别是旺旺、百事、三只松鼠、洽洽食品及良品铺子，但五家头部企业相加也仅仅是占据了23%左右的市场份额。

在增量市场，所有的品牌共享市场高速增长产生的红利，这一特征所带来的负面影响并不大。但随着零食赛道新品牌、新渠道、新模式层出不穷，行业大盘虽仍在增长，却已由增量市场转向存量市场，竞争逻辑的转变，使得像三只松鼠这样的网红品牌就充分感受到了“小企业”的焦虑。

至于未来，三只松鼠能否顺利度过转型阵痛，重新实现营收、利润的双增长，我们将持续关注。