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冰柜市场表现优于冰箱，立式冰柜迎来市场新机遇，不过因原材料成本上涨，行业毛利率普遍有所下滑。空调行业集中度进一步提升，头部企业毛利率相对稳定，二三线品牌毛利率持续受损，行业竞争加剧。

优化营销渠道，白电巨头稳中有升

全国家用电器工业信息中心发布的《2022年中国家电行业半年度报告》显示，上半年错综复杂的国际局势和相对低迷的国内消费，给家电行业的生产和销售都带来了压力，上半年国内家电市场销售规模3609亿元，同比下降11.2%。

不过，家电巨头抗压性较好。2022年上半年是美的集团加快B端转型的半年，公司营业收入1826.61亿元，同比增长5.09%；实现归属于母公司的净利润159.95亿元，同比增长6.57%。

海尔智家2022年上半年营收1218.58亿元，同比增长9.07%；归属于上市公司股东的净利润79.49亿元，同比增长15.89%。

2022年上半年，格力电器也加快多元化转型，公司实现营业收入952.22亿元，同比增长4.58%；实现归属于母公司股东的净利润114.66亿元，同比增长21.25%。

从营收增速来看，海尔智家优于其他两家。从归属于母公司股东的净利润增速来看，格力电器位列第一。三家家电企业上半年业绩稳中有升，也得益于营销渠道不断优化提升。

中金公司认为，格力电器持续推进渠道改革，改善销售结构，加之近期空调需求好转及原材料成本压力缓解等改善信号出现，公司盈利能力有望继续改善。但考虑到公司下半年是传统压库存时期，预计下半年同比基数偏高。

从第二梯队品牌半年报来看，白电企业业绩整体尚可。2022年上半年，海信家电营业收入383.07亿元，同比增长18.15%；实现归属于上市公司股东的净利润6.20亿元，同比增长0.79%。净利润增速原地踏步。

长虹美菱净利润增速虽高，但基数小。公司上半年营业收入102.25亿元，同比增长6.47%；归属于上市公司股东的净利润6038万元，同比增长62.48%。

制冷企业澳柯玛上半年实现营业收入50.29亿元，同比增长14.58%，实现归属于上市公司股东的净利润1.12亿元，同比增长3.07%。

从白电企业业绩表现看，归属于上市公司股东的净利润增速普遍低于营业收入增速。此外，行业品牌集中度提高，头部品牌竞争力更足。

冰柜赛过冰箱，但行业整体承压

今年上半年，冰柜与冰箱成为白电行业焦点。奥维云网推总数据显示，2022年上半年冰柜全渠道零售量532.2万台，同比增长3.1%，零售额70.9亿元，同比增长3.8%。

不过，冰箱品类销售不尽如人意，上半年冰箱市场零售量为1507万台，同比下滑5.5%；零售额456亿元，同比下降3.4%。

作为冰洗龙头，海尔智家冰箱2022年上半年营收379.13亿元，上年同期为336.37亿元。冰箱营收增长规模超过洗衣机与空调品类增长规模。

其中，海尔智家国内冰箱冰柜业务实现收入217.44亿元，同比增长13.3%。高端品牌卡萨帝嵌入类产品收入同比增长36%，拉动产品单价上涨1000元以上；国内市场冰柜收入增长5%。

其他品牌冰箱冰柜品类表现与大盘表现相近。拥有海信、容声等冰箱品牌的海信家电冰洗业务上半年实现主营业务收入104.27亿元，同比下降6.30%；毛利率16.29%，同比下滑2.71个百分点。

长虹美菱2022年上半年冰箱冰柜业务实现收入约33.44亿元，同比减少12.53%；毛利率14.18%，同比减少4.19%。总体来看，上半年，两家企业冰箱冰柜品类压力重重。

奥马冰箱作为奥马电器主营业务也承受压力。上半年，公司冰箱制造和销售业务实现营业收入39.27亿元，同比下降18.30%；净利润4.07亿元，同比下降8.76%。

行业承压，与原材料成本上涨分不开，企业毛利率整体下降，影响品类净利润水平。

奥维云网大家电事业部研究总监裴东敏介绍，冰箱市场长期处于高保有量状态，且产品同质化严重，技术迭代缓慢，需求以更新换代为主导的局面持续深化，需求释放不及预期。同时伴随着新兴渠道的崛起以及线上电商持续向四六级市场下沉，部分需求将释放在中低端市场，线上价格增长乏力。

“新场景需求驱动着冰柜产品由卧式向立式迭代，立式冷冻柜线下市场零售额占比由2021年的8.1%快速提升至2022年5月的15.5%，立式冷冻柜的替代机会已出现。”裴东敏认为。

第二梯队空调毛利率继续受损

空调旺季不旺，虽在6月末有所恢复增长，但难抵上半年下滑大势。奥维云网推总数据显示，2022年上半年空调全渠道零售额727亿元，同比下降15.3%；零售量2154万台，同比下滑20.9%。其中线下渠道量额同比下滑均超过20%。

上半年，格力空调与美的空调在提质增效方面作出调整。美的暖通空调营收832.36亿元，同比增长8.94%；毛利率21.05%，同比提升1.33%。美的空调在多期薄利多销抢占市场份额后，毛利率有所修复。

格力电器空调板块包括家用空调、中央空调、精密空调、汽车空调、商用冷链等。空调业务营收687.46亿元，同比增长5.18%；毛利率29.87%，同比减少0.21%。毛利率水平还算稳定。

海尔空调加速抢占市场份额，海尔智家空调业务2022年上半年营收236.71亿元，上年同期为216.27亿元。其中，上半年国内空调业务实现收入194.6亿元，同比增长10.3%。

第二梯队品牌压力重重。海信家电拥有海信、科龙等家用空调品牌，作为第二梯队玩家，海信空调业务侧重健康功能。上半年，暖通空调业务实现主营业务收入189.47亿元，同比增长17.47%；毛利率24.87%，同比下滑1.57个百分点。

长虹美菱上半年O2O渠道爆发超预期，公司空调业务实现收入约53.51亿元，同比增长35.16%。不过毛利率有所受损，上半年毛利率8.29%，同比下滑2.28%。

空调能效新国标施行，以及原材料成本上涨，空调行业品牌集中度不断提升，长尾品牌正在洗牌。

中央空调市场规模稳中有升。上半年，海尔智家实现商用空调国内收入增长26.1%。海信日立2022年上半年营收100.47亿元，净利润12.89亿元。

裴东敏表示，2022年市场开年不利叠加旺季不旺，全年下行已成定局。随着成本压力趋缓、高温拉动、利好政策释放等有利因素的影响，下半年整体相对向好，但是恐难拉平全年下降趋势。