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19日，“药中茅台”漳州片仔癀药业股份有限公司(下称片仔癀)低开低走，股价盘中一度跌超4%，截至收盘跌幅收窄为2.88%。7月20日，片仔癀再次低开，截至午间收盘收复跌幅。

7月18日晚间，片仔癀披露业绩快报称，上半年实现营业总收入44.23亿元，同比增长14.91%；归属于上市公司股东的净利润13.14亿元，同比增长17.83%。公司表示，核心产品片仔癀系列产品的销售增加导致营业利润的增长。

中新经纬梳理发现，今年上半年，片仔癀的营业收入与净利润增速同比有所放缓。2021年上半年，片仔癀实现营业收入38.49亿元，同比增长18.56%；归属于上市公司股东的净利润11.15亿元，同比增长28.96%。

对此，华泰证券认为，片仔癀2022年第二季度业绩增速放缓主因为疫情防控影响终端人流，销售及线上投放维持较低水平。

华泰证券估计，片仔癀单品2022年上半年收入增速在15%~20%，其中二季度放缓主因京沪疫情(北京上海为需求大头)、国内防控(药店/体验馆人流减少)、线上低投放(消化消费者库存)，2022年单品收入增速预测从15%~20%调至10%~15%。  

由于产品原料稀缺性，片仔癀一度被奉为“神药”。2021年6月，原本590元一粒的锭剂被炒作至1600元，部分片仔癀门店出现缺货，一度登上微博热搜。

“一药难求”也打开了资本市场的想象空间，片仔癀股价随之暴涨。Wind数据显示，2020年年初，片仔癀股价还在100元出头，2021年7月便突破历史最高位达到490.04元。

不过，Wind数据显示，截至今日收盘，片仔癀股价仅309.52元，重挫37%。市值距去年7月22日已蒸发超1000亿元。值得注意的是，今年以来，片仔癀股价跌幅接近29%。截至今日收盘，片仔癀已连续11个交易日收跌。

对于近日股价表现，部分投资者并不感到意外，有投资者表示“如今这业绩真的配不起这么高的估值”“基本面一切未变，如果非得找原因，最近几年涨幅大一些也许靠谱”。

到底是什么导致片仔癀股价下挫？难道片仔癀不受市场追捧了？

在深圳中金华创基金董事长龚涛看来，本轮沪深指数调整是从7月5日开始的，而片仔癀早在7月1日就提前开始调整，说明部分持有者是有计划地离场，并不跟随市场节奏。

根据Wind目前已披露的机构投资者持股数量，广发基金管理有限公司合并持股数量从2021年年报的210.89万股减少至2022年中报的26.46万股，嘉实基金管理有限公司从39.33万股减少至5.98万股，招商基金管理有限公司从12.72万股减少至9.59万股。

龚涛认为，一方面是片仔癀管理层变动引发投资者对业绩的担忧。根据Wind信息，6月9日，片仔癀多名高管离职，包括多名董事、监事，而早在2021年，片仔癀便两度换帅，短短8个月换了两任董事长，管理层的频繁变动引发资本对公司前景的担忧。另一方面，在美联储加息的背景下，片仔癀市盈率远超同行。Wind数据显示，截至7月19日，片仔癀的市盈率高达63倍，而Wind中药指数市盈率仅27倍。

对于未来的业绩，华泰证券认为，鉴于原材料上涨、管理层履新，2022年第四季度有望提价、驱动2023年增长。