该公司“增收不增利”的情况

已经被市场诟病很久了

5月14日晚间，裕元集团公布了2019年一季度财务业绩。公告显示，该公司在报告期内的营业收入24.79亿美元，同比增长8.4%，公司拥有人应占溢利为7549.4万美元，同比下降20.9%，已经是处于“增收不增利”的状态。

公告还显示，裕元集团在报告期内录得的非经常性溢利合共620万美元，其中包括因按公平值计入损益的金融资产公平值变动所产生的收益590万美元。

撇除所有非经常性项目后，裕元集团拥有人应占经常性溢利为6920万美元，较2018年同期减少23.7%。

受此消息的影响，裕元集团5月15日股价下跌13.6%，报收21.6港元，全天成交1.46亿港元，最新总市值为349.2亿港元，5月16日，略有上升，截止下午3点总市值为351.62亿。

谈起裕元集团，大家可能陌生，但你脚上穿的Nike、adidas，身上穿的Puma可能正是由裕元集团生产或者销售，裕元集团在国内还持有Converse、Asics、Coleman及HushPuppies四个国际品牌之独家特许权。裕元集团身兼运动鞋服制造商和零售商双重身份的老牌台资公司，是全球最大主要国际品牌运动鞋及便服鞋制造商。

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值得一提的是，裕元集团在港股市场还有一家子公司宝胜国际，裕元持股比例为62.41%。该子公司主要从事运动服和鞋类的经销和零售，销售的运动品牌有耐克、阿迪、彪马等。而这两家公司的最终控股公司是在台湾上市的宝成工业，宝成持有裕元集团49.99%的股份。

具体来看此次的一季报，报告期内，裕元集团的运动鞋产品实现的营业收入为10.17亿美元，在总营业收入中的占比为41%;零售销售-鞋履、服装及租赁产品实现的营业收入为9.76亿美元，在总营收中的占比为39.4%;休闲鞋╱户外鞋产品实现的营业收入为2.3亿美元，在总营业收入中的占比为9.3%;其余几种产品在总营收中的占比均不足5%。

关于一季度公司拥有人应占溢利大幅下滑的原因，裕元集团在公告中表示主要是报告期内融资成本上升以及分占联营公司及合营企业业绩下降所致。

实际上，裕元集团的业绩下滑并不是最近才发生的，该公司“增收不增利”的情况已经被市场诟病很久了。

如裕元集团在4月25日发布的2018年年报显示，该公司在报告期内全年营收实现96.95亿美元，同比上涨6.29%;股东应占溢利同比下滑40.85%至3.07亿美元。

此外，通过对裕元集团之前多个季度的财务数据进行整理，可以看到自2017年以来，该公司的净利润同比增速明显放缓，自2017年第四季度开始净利润同比增速都是下滑的。

为了扭转这种“增收不增利”的局面，裕元集团在5月7日发布公告称，公司间接全资附属Grand Wealth Group Limited作为卖方，以合并方式出售子公司Texas Clothing Holding Corp(以下简称“TCHC”)已发行股本，合并价由购买价及业绩提成金额组成，其中购买价为2.3亿美元。

完成后，TCHC集团将不再为裕元集团的附属公司，而TCHC集团的财务业绩将不再并入集团的财务报表。

不过，裕元集团虽然有聚焦核心业务的打算并且也做出了一些改变，但是远水解不了近渴，近期已经有投行下调了该公司的评级。