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规模稳步增长的恒大 迎来了利润绝佳时刻

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继续维持房地产行业规模领先的中国恒大,度过了史上盈利水平最好的半年。

7月25日,中国恒大发布正面盈利预告称,预期今年上半年净利润及股东应分配利润同比大幅上升,其中净利润预期为去年同期的3倍左右。

恒大上半年利润大增主要源于销售的大幅增长、产品附加值提升以及严格的成本控制。今年这家公司上半年的合约销售金额达到约2440.9亿元,同比去年增长了72%。

在成本控制方面,恒大一向做的不错,其采用统一规划、统一招标、统一配送的标准化运营模式,降低了营销、管理、财务三大费用。2016年其营销及管理费用率较2015年降低2.5个百分点,预计今年进一步下降。

去年上半年,恒大的多项营运指标实现稳定增长,成为国内首家万亿元总资产房企,净利润为71.27亿元,据此估算其今年上半年税后净利润可达214亿元左右。考虑到下半年房企结算利润一般较上半年高,预计恒大全年净利润将达500亿元左右,这样可分配给股东的利润也将大幅上升。

恒大今年上半年的利润水平能显著提高,还得益于它们完成了全部1129.4亿元的永续债赎回工作,算是提前实现了对资本市场的承诺。年初恒大曾宣布上半年会完成70%永续债的赎回,如今在提前全部赎回后,将有利于显著提高它们股东当期应分配利润。

除了赎回大规模永续债,恒大上半年在资本市场还动作频频。它们共计两轮成功引入了700亿元的战略投资者,这些资金不仅能为恒大提供更多的发展支持,在作为资本金入账后,其负债水平会大幅下降,过去快速发展带来的高负债问题也得到了一定改善。

自2016年成为最大规模房企后,恒大决定从今年开始由“规模型”向“规模+效益型”转变,在保持一定规模增速的同时,会更注重效益。上半年净利润预期大幅增长,也与它们转型的趋势相符合。

恒大董事局主席许家印年初定下的目标是,2017年地产销售额达到4500亿元,争取实现9%-10%的核心业务利润率,核心净利润达到243亿元。如今半年过去,这一目标已接近,全年超额完成会是大概率事件。

恒大通过这一系列举措,实现半年净利润增至3倍,负债率大幅下降近一半,“一增一降”不仅体现恒大增效益、降负债、去杠杆的表现,更反映了许家印年初制定的“规模适度增长,重点注重增长质量,增加效益”的战略初见成效。

过去的六月份,恒大在全国有32个新开盘项目,单月销售额也达到611.2亿元,这与上半年排名全国房企第十一位的华润置地全部销售额相当。以恒大如今表现出的销售节奏,今年全年有望突破5000亿元规模,继续维持行业领先地位。

不断壮大的规模和营收水平的提高,让恒大今年也再次入围财富世界500强。7月20日,《财富》杂志发布2017年的“世界500强”排行榜中,包括恒大、万科、保利、绿地、万达和碧桂园等6家以房地产为主业的中国企业上榜。其中恒大以318.28亿美元(约合2148.2亿元人民币)的营业收入第二次上榜,名次相比去年大幅上升158位,成为世界500强历史上排名单年提升最快的企业之一。

在保持规模增长的同时,恒大还通过一系列资本运作将负债、净利润等指标加以改善,这些举措也在逐渐改变以往外资投行对它们的态度。

德信在最新的一份报告中表示,自从去年下半年以来,三四线城市销售强劲,恒大进取的买地政策今年以来已取得5600万平方米土地储备,加上原有土地储备,共计能提供2.5万亿元的可销售资源,足够未来4至5年发展,预期未来3年恒大的盈利年复合增长率可达63%。

今年以来,恒大股价正经历着在香港上市以来最好的一波行情,其股价接连创下历史新高,上半年累计涨幅超过200%,位居所有内房股首位。7月25日的最新收盘价为17.7港元/股,上涨1.61%,市值达到2317.58亿港元(约合2003.5亿元人民币)。