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（存款保险误解之二 ）

不会导致存款流入股市楼市和搬家吗

影响最大的是余额宝类货基或降准维稳

■贺江兵

     对于金融的误解已经习以为常了。不过，对刚公布即将在5月1日起实施存款保险的误解，还是让我比较惊讶，一部分人认为存款保险最高偿付限额为人民币50万元，是要把银行的钱逼进股市；一部分人认为会逼着让人买房；一部分人认为会导致存款在银行间搬家……这些担心都是多余的，存款保险不会导致上述市场发生根本性变化与动荡。真正受影响的可能是余额宝类货币基金，其井喷式的增长将一去不复返了。

     本人多次撰文写过人民币国际化需要推进利率市场化，利率市场化前提是建立存款保险和银行退出机制，相信不久会有银行破产条例类文件出台。亦多次提出，推出利率市场化之际可能会发生降低存款准备金率，或先降息再推利率市场化，以拉低融资成本，遏制利率市场化推进初期为争夺存款抬高存款利率，从而导致经济增速放缓局面。

存款保险不改金融大局

投资安全性银行最靠谱

     存款保险的影响和功能被市场夸大，误解。存款保险仅仅是利率市场化中制度安排中的一种，而利率市场化又是金融改革棋局中的一部分而已。

     早在2014年12月3日，我在《华夏时报》上发表过《关于存款保险的误解》中已经详解论述过，国有商业银行破产完全不可能，除非国家破产；中小银行破产基本不可能，除非大股东破产；农村信用社系统破产难度大，除非当地有把握维稳。哪些银行会破产？就是那些不计成本高息揽储一味追求存款规模，放贷款风控不严的银行，高息揽储不意味着存款安全。切记。并讨论了中美存款保险的差异，名字虽然都叫存款保险，内容完全不同。

存款会大规模搬家吗？不会。

     央行在关于设定50万元最高偿付限额时称：从国际上看，最高偿付限额一般为人均国内生产总值的2至5倍。条例规定的50万元的最高偿付限额，是中国人民银行会同有关方面根据我国的存款规模、结构等因素，并考虑我国居民储蓄意愿较强、储蓄存款承担一定社会保障功能的实际情况，经反复测算后提出的，这一数字约为2013年我国人均GDP的12倍，高于世界多数国家的保障水平，能够为99.63%的存款人提供全额保护。同时，这个限额并不是固定不变的，将根据经济发展、存款结构变化、金融风险状况等因素，经国务院批准后适时调整。

     需要说明的是，超过50万元的存款并非不予偿付，按照条例的规定，存款保险基金可以用于向存款人偿付被保险存款，也可以用于支持其他投保机构对有问题的投保机构进行收购或者风险处置。从已建立存款保险制度的国家和地区的经验看，多数情况下是先使用存款保险基金支持其他合格的投保机构对出现问题的投保机构进行“接盘”，收购或者承接其业务、资产、负债，使存款人的存款转移到其他合格的投保机构，继续得到全面保障。

     中国比较特殊，一般只有不富裕的人才会存款；富裕的和相对富裕的高净值人群一般贷款或上市、发债等方式融资；将其资产已经投资或融资出去了，人家才不存款呢，靠存款能成富人吗？

     99.63%存款人能获得全额保护说明，我国超过99.63%的存款人存款金额在50万元之下（或者已分别存入不同银行），中国还是穷人占绝大多数的。这部分人稳定，则社会稳定。

会     流入股市吗？你觉得股市比存款安全吗？存款亏损了有人给你赔偿本金吗？

     会流入楼市吗？看看吧，那么多人存款不到50万元存款，够首付吗？楼市下跌的时候卖房子比卖股票更方便吗？假如房价暴跌，谁给你补偿？

     99.63%存款不到50万元本身已经表明，存款不会搬家了，要搬家的早已经搬了，放一个篮子里足够了。在那篇旧文中我写过中美存款保险的差异，美国有不少人把存款从外资银行转存中国银行纽约分行，“而中国的专家要求大家把钱分多份存不同的银行，这简直是东施效颦，美国人钱多，中产多，分几家银行是必要的，且美国几乎没有国有银行。而中国相反，当美国人民都把自己的资金搬到中国国有银行的时候，你们还瞎折腾个啥？”

     还有0.37%超过50万元的存款户怎么办？如果存在国有银行就别折腾了，肯定破产不了。

利率市场化前降准

货基风光戛然而止

     我多次写过，利率市场化之际，央行可能会大幅降准，保持市场资金充裕，以量压价。如果还有银行傻乎乎地抱残守缺，以高息拉存款低息放贷款，导致亏损甚至严重资不抵债，那么，随后的《银行类金融机构破产条例》就是为你们准备的，去死吧。

     现在可能有些人理解到了央行为何维持高达20%左右的存款准备金率了吧，为利率市场化保持平稳推进保留足够的子弹是必要的；另一方面央行定向调控和其他创新型货币投放工具早已运用；另一方面，央行为可能出现的较为极端的经济金融风险保持资金准备也是必须的。何况，现在出现的经济困难远非央行资金投放不够，而是企业劳动力成本，税费成本过高，创新能力不足，转型乏力等原因造成的。

     众所周知，在海外买中国制造比国内要便宜，为什么？从深圳或上海运抵日本甚至美国，其运输成本比运抵中国中西部还低，过路费要计入商品价格中。大规模反腐后，部分商品中腐败成本消除，CPI明显回落，这个跟通货紧缩有什么关系？

     难道多发货币收费站收费就会减少吗？从东部运往中西部的运费就会减少吗？

     所以，指责央行高存款准备金率导致通缩完全是胡扯，这是我说的。罔顾央行定向降准和创新型发行货币的事实，税费降低后，物价还会下降，这跟货币发行有什么关系？难道贪腐成本不该剔除吗？难道过高的税费不该大幅降低吗？一直维持畸形状态的高物价你们才满意？    各国利率市场化之初都会出现利率飙升的情况，中国更会，早在上世纪90年代初，出现过高息揽储大战，那时候我在银行工作，参与其中，并见过存贷款利率倒挂的现象，就是存款利率高于贷款利率，自然会有人从银行贷款转成存款套取利差。

     所以，央行在推进利率市场化之初必须保持市场资金充裕，确保高息揽储现象不再发生。经过这么多年的改革与发展，银行金融体系跟上世纪90年代不可同日而语，但是，预防发生利率市场化中发生的各种极端情况才是央行的天然职责。还是那句话，如果真发生了大幅降准的情况正是推进利率市场化了，在经济下滑的情况下推进利率市场化尤其需要大幅降准，拉动整体融资成本，确保经济增长和金融稳定。

     还有一种情况是央行降息，降息后扩大利率浮动空间，或者直接放开存款利率管制。

     再接下来就是资本项下开放和人民币彻底国际化了，亚投行、上海建立国际金融中心，资本市场对外开放才能成行。

     由于余额宝类货币基金诞生于钱荒和利率双轨制之下，利率市场化后，其收益与银行存款几乎完全一致，存入银行收益跟余额宝都差不多了，可以肯定的是，存款保险制度实施后，余额宝类货币基金的好日子已经结束了，而不再需要央视评论员钮文新老师呼吁取缔余额宝了，市场自会作出各自选择。余额宝类货币基金才是存款保险最受影响的市场，而不是其他。

（作者为金融评论员）

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