中国品牌总网讯：核心提示：随着越来越多的国内游资进入股权投资领域，创业者与投资者都变得浮躁起来，因此双方很容易一见钟情实现“闪婚”。然而，当创业环境发生变化，市场遇冷时，双方又极易发生“闪离”。因此，创业团队与投资方闹矛盾，甚至是创始人“被离职”的现象在业界频繁出现。
　　随着越来越多的国内游资进入股权投资领域，创业者与投资者都变得浮躁起来，因此双方很容易一见钟情实现“闪婚”。然而，当创业环境发生变化，市场遇冷时，双方又极易发生“闪离”。因此，创业团队与投资方闹矛盾，甚至是创始人“被离职”的现象在业界频繁出现。

　　与资本的“闪婚”与“闪离”

　　去年以来，一夜之间如雨后春笋般出现的电子商务网站都纷纷拿到了投资，而且融资之巨、速度之快不时令业界咋舌。

　　随着越来越多的国内游资进入股权投资领域，创业者与投资者都变得浮躁起来，因此双方很容易一见钟情实现“闪婚”。然而，当创业环境发生变化，市场遇冷时，双方又极易发生“闪离”。因此，创业团队与投资方闹矛盾，甚至是创始人“被离职”的现象在业界频繁出现。

　　在汹涌的创业浪潮中，创业者与资本方的“一夜情”已从暗潮涌动走向公开爆发。在这样的背景下，创业者如何选择投资人，创业团队如何处理与资本方的关系，不仅考验创业者的决策勇气，也在考验着他们的应对智慧。

　　创业者心急找钱埋下隐患

　　侯煜疆坐在咖啡馆的一个角落里，不停地抽着烟，难掩沮丧。

　　他刚刚被董事会踢出局，此前是尊酷网的董事长兼CEO。戏剧性的是：几个月前，他还向记者兴致勃勃地谈论着奢侈品电商的短板，勾勒着尊酷网线上线下结合的商业模式，彼时的侯煜疆意气风发。

　　一切来得都毫无征兆。“2月24日，我像往常一样正常上班，一到公司，发现A轮投资方好望角启航电商基金合伙人黄峥嵘、天使投资人闫志峰、尊酷网常务副总裁文颐都在会议室，然后就说要开董事会。在没有接到董事会秘书开会通知的情况下，我参加了这个会议。”侯煜疆说。

　　在这次会议上，侯煜疆被宣布“出局”。紧接着，侯煜疆的创业团队陆续被约谈离开公司，而公司其他转正员工则整体降薪20%~50%，公司暂由文颐任CEO并进行管理。

　　面对这次被夺权，侯煜疆表面平静，内心却很焦虑。他在第一时间向本报记者反思了其从创业到与资本“闪婚”、“闪离”的全过程。

　　从“闪婚”到“闪离”，创业者与投资方最缺乏的是了解与沟通。

　　起步遭遇“快天使”

　　彼时，侯煜疆对两个天使投资人的了解仅限于：“李圆峰是驾驭传媒出来的，闫志峰是盛世巨龙出来的。”

　　“对我来说，创业走到这个地步，中间隐含了经验的缺失、创业的急躁、盲目等多种原因。”侯煜疆说。

　　然而，从侯煜疆本人的经历来看，很难相信他会在创业中缺乏经验。在创办尊酷网之前，侯煜疆曾在佳品网任战略总监、在ChinaVenture投中集团任市场总监，同时还主导发起了《创业家》杂志社的创始人俱乐部。

　　不过，创业这件事不去尝试根本无法了解整个过程的甘苦。侯煜疆从“小白”到创业者，一开始就伴随着与资本磕磕绊绊的际遇。

　　侯煜疆说，创业之初，他遇到了“快天使”。2011年2月初，侯煜疆开始筹备创业项目，当时号称天使投资人、美遐科技董事长的李圆峰找到了侯煜疆。

　　“李圆峰第一天见了我，第三天就约我见闫志峰，当晚就告诉我决定投了，而我急于创业，当时就同意了。”彼时，侯煜疆对这两个天使投资人的了解仅限于：“李圆峰是驾驭传媒出来的，闫志峰是盛世巨龙出来的。”

　　然而，令侯煜疆没想到的是，“闪婚”之后即是“闪离”。“李圆峰2月进入，4月25日网站上线前，就开始闹退出，而且毫无理由。那时，网站上线需要备货，因此需要快速融到A轮。李圆峰当时表示，如果不让他退出，他就不在投资协议上签字，就融不到A轮。”

　　想赚快钱的“天使”退出，需要急寻新的资本接手者进入。直到5月份，尊酷网才找到新的股东进入。然而在创业初期就遭遇的这一退出折腾，让尊酷网的融资节奏和发展速度都受到了一定的影响。

　　从国际惯例来看，天使投资在最早期介入，虽然承担了极大风险，但更多的还是扮演一种鼓励和帮助创业者的角色。同时，也需要创业者对天使投资人有更加深入的了解。显然，疏忽于这方面的深入了解和沟通，实际上就为侯煜疆在后来的A轮融资、公司管理、以及董事会话语权的缺失方面埋下了诸多伏笔。

　　求快心切导致选择失误

　　这是一个致命的选择性失误。我当时太急了，很多创业者其实也多是抱着迫切的心态去找资本的。

　　“创业之初因为急于拿到融资，疏忽了对资本的考察与深入接触，是我在资本选择上犯的最大毛病。”侯煜疆自我剖析。

　　5月份，尊酷网进行A轮融资时，侯煜疆手中握了四份投资意向书，包括一家知名外资投资机构、一家香港VC，一家美国VC以及好望角启航电商基金。

　　“好望角是人民币资金，承诺可以尽快注入，而且为了抢到项目，当时他们给的估值也高出了200万~300万元人民币。”正处于创业关键阶段的侯煜疆并没有经过太多的考虑，快速做出了决定：选择好望角3000万元人民币的投资，甚至还签订了对赌协议。

[NextPage]

　　“这只基金去年以高价和快速进资为诱饵进入，而当今年的市场不好时，他们就开始有恐慌的情绪出现，所以要把我请出去，要做转型，做相对稳妥的事情。”侯煜江说。

　　据了解，好望角启航电商基金是来自温州制造业LP（limit parter有限合作人，即出钱不参与投资的）投资的一只基金，基金管理合伙人在互联网公司运营方面的经验并不多，也缺乏对电商的深入理解。

　　对于这些，作为创业者的侯煜疆并没有去做深入的了解（比如调查投资方的背景），而是盲目地想要更快地拿到投资。相对于美元基金的漫长审批过程，人民币基金的投资速度确实要快很多。侯煜疆表示，当时自己就是看中了对方可以快速注资这一特点。再加上，好望角投资人黄峥嵘还表示，“我的LP都买这些东西（奢侈品），轻轻松松就能卖1000万元”，这样的承诺也让侯煜疆感觉到投资人具有丰富的线下销售资源。

　　实际上事与愿违，投资方最初承诺6月底注资，一直到8月底才到账，而大批量的货物到9月份才正式开始到货。9月25日，尊酷网正式改版上线。

　　资金的拖延，影响了进货售卖，从而使投资对赌协议中承诺完成的4000万元销售收入并没有实现。侯煜疆说，按照当初签订的对赌协议，如未完成业绩的80%，公司会多给投资方1%的股权，而这部分股权最终由侯煜疆个人出让。

　　“1月份是销售淡季，但尊酷网仍有近200万元的销售额，2011年12月最高时曾达到近500万元。”侯煜疆表示，如果去年6月底资金能及时到账，肯定能完成目标销售任务。

　　“但现在尊酷网每天的UV（独立访客）只有7000-8000次，看着自己创立的公司日趋衰落，我的内心非常挣扎。”侯煜疆说。

　　与资本分道扬镳后，侯煜疆开始反省：“这是一个致命的选择性失误。我当时太急了，很多创业者其实也多是抱着迫切的心态去找资本的。现在看来，需要钱的这种心态是错误的。如果项目很好，团队很强，应该是我们选投资人。而在选择资本时，一定要先深入了解其背景，除了要资源匹配外，对方还要能够按创业者的发展方向走，这点很重要。”

　　资本方强势插手日常管理

　　在战略发展方向上产生分歧后，资本方强势介入公司的日常运营和管理，这激发了我们和资本方的矛盾。

　　黄峥嵘在对媒体解释解雇侯煜疆的原因时称，尊酷网的管理存在三大问题：“一是财务制度迟迟不规范，每月报表均拖延很久，而且报表质量粗劣，其提供的年度财务报表逻辑无法钩稽，造假痕迹明显；二是公司内部整个管理制度不健全；三是侯煜疆不遵守董事会决议，擅自增加广告投放。”

　　对此，记者向侯煜疆求证，他表示：“对于一个初创企业，在ERP不完善的情况下，我们的财务报表已经在逐步完善，至于财务造假，请他们拿出证据。”

　　而“擅自增加广告投放”的问题，侯煜疆表示：“一直到2012年2月被辞退前，董事会上并没有讨论过一次广告投放的事情。”侯煜疆认为，这些其实都不是主要原因，最重要的还是双方在公司的发展战略上产生了分歧。

　　“尊酷网走的是线上为主，搭配线下衣橱顾问的路线，而黄峥嵘希望转型做线下拍卖，去私人会所俱乐部等做线下生意。在战略发展方向上产生分歧后，资本方强势介入公司的日常运营和管理，这激发了我们和资本方的矛盾。”侯煜疆表示，比如对于尊酷网入驻天猫一事，黄峥嵘得知后曾直接打电话表示强烈反对，而在尊酷网的营销推广合作上，闫志峰和黄峥嵘也都对企业进行插手。记者随后向黄峥嵘求证，他回复的短信是：“对尊酷事件，我将不会再做回应。谢谢。”

　  人民币基金易患短视病

　　创始人被资本方清出创业团队的现象并非个案。

　　2011年11月，好望角宣布2000万元投资上海乐年电子商务公司，但是到今年2月，乐年的创始人、首席执行官卢烨已经离开。

　　“我离开乐年，是因为与投资方在战略方向上不一致。乐年是一家定位于中老年及女性产品的保健品电子商务公司，在传统互联网电子商务市场还没有完全占有一定份额的情况下，投资方就提出向移动互联网方向发展，我认为还不到时机。”卢烨称。

　　对于这次创业，卢烨的总结是：早期一定要慎选人民币基金。“要看风险投资的基金类型，拿好望角启航电商基金来说，基金成立时间短，资本来源主要是温州的制造型企业，他们对回报周期要求短，急于获利。相比之下，美元基金运作成熟，更看重未来，对项目判断也是比较科学合理的。”卢烨表示，好望角的出发点是好的，希望企业做大做强。但是，如果和创业团队发生比较大的分歧，融合不到一起时就要强压企业，很容易产生误会。

[NextPage]

　　“早期投资，PE心态”。中国移动互联网产业联盟常务副理事长兼秘书长李易这样描述一些在互联网早期项目中涉足人民币基金的状态。在他看来，互联网行业的热潮正在吸引着大批资本涌入这个行业，其中不乏一些从未涉足这个领域的人民币基金进入早期互联网项目。但是，由于他们对互联网并不了解，盲目跟风极容易导致投资失败。“就我目前看到的，大多是人民币基金与创业者产生的矛盾，主要是人民币基金运作不规范，不理解互联网运营模式。”李易指出。

　　对此，深圳东方赛富董事长、创始合伙人刘俊宏认为，人民币基金往往习惯于短平快的赚钱方式，再加上人民币基金的LP并不成熟，对回报要求非常急，从而就给GP（即一般合作人，不出钱，负责找项目进行投资的）带来非常大的压力。

　　面对国内不成熟的LP压力，很多人民币基金还是纷纷做早期项目。当然，国内人民币基金涉足早期项目的，也不乏成绩不错的创投机构，像深创投、创东方等基金，早期项目都给他们带来了上千倍的可观回报。但需要提醒的是：做早期投资，最重要的是需要深入了解行业，把握趋势。

　　另外，对于传统产业项目和互联网早期项目的投资，其实是两种不同风格的投资，对投资经理的知识结构要求也不完全相同。传统产业的项目很多处在Pre-IPO阶段，投资人对它的判断主要体现在财务分析、行业与企业的成长性、工商法律、券商规范、行业地位要求等方面；而对于IT早期项目，投资人更多地会聚焦在行业趋势、团队能力、技术突破、商业模式等方面的分析上。

　　如果投资机构想从传统产业转向新IT早期项目的投资，首先需要在募集基金时，就应与LP有一个良好的沟通，充分说明早期项目投资的风险所在，并在此基础上对投资管理团队和投资决策体系进行必要的调整。

　　对此，李易还提醒：人民币基金还需要有一个容忍失败的胸怀。毕竟互联网项目的失败率太高了，而人民币基金又喜欢短平快的生意，因此在早期进入时，最好不要有PE的心态。这种心态其实是很不负责任的，很难在中国培植出一个好的创业环境。

　　创业者应唱主角

　　“投资人决不能对公司的经营指手画脚。”这是京东商城董事局主席刘强东的言论。然而，“资本决定话语权”却是许多创业者的感触。

　　资本方与创业者的分歧事关企业生死，究竟如何妥善处理双方的关系？记者在采访了多位比较成熟的投资人后发现，他们处理与创业者的关系时的理念是异曲同工的。

　　我们是以资源支持的角色来对待创业者的。创业者唱的是主角，而我们在选择创业者时，主要是在战略上、风格上做好了解，基本保证不会出现中途分离的情况。创业者在选择资本时，也需要在前期做好对投资方的了解，比如对方过往的项目投资经验，合伙人的经历中有无投资过与自己的创业项目类似的项目等。

　　首先，创业者要调整心态，踏实地做项目。在刚开始的时候，别和投资人把前景说得太美好，风险也要说清楚，而投资人也应该理性对待项目前景，看不清的不要做。

　　目前东方赛富每只基金50%的项目，能够投资于三年之内成功上市的企业，30%会投在三到五年之间能够成功退出的项目。就目前的市场状态而言，确实在一些早期项目中，出现了一种泡沫现象：即为了做概念，盲目说自己的项目概念有多好。实际上，投资机构对早期项目看的多投的少，并不是对早期项目过于挑剔，而是这些项目必须禁得住推敲。

　　由于地缘优势的特点，国内的VC比较贴近市场，也贴近企业家，而早期项目的投资往往是在相互之间非常了解的情况下，走到一起做股东的。创东方就和创业者贴得很近，不论投资与否，都会给初创型企业以战略性的辅导。

　　对于投资的企业，我们会坚守以创业者的经营为主，根据企业的需要积极地做好投资服务。比如规范企业中财务、人才管理、工商法律等问题，并补充企业所需要的市场资源。

　　实际上，最有效的投资服务是投前服务。我们接触到许多初创型企业，他们的团队很优秀，产品和商业模式也都很有潜力，但往往缺乏长远的经营战略和大的企业梦想，这主要和他们现有的资源不足有相当的关系。于是，我们会提出合理的经营规划和模式，让其在一定的资金规模下达到相应的战略目标。这样，企业就会朝着正确的方向持续良好地经营下去。一个真正的项目投资下去，2/3的精力是用在服务上的。

　　投资本身就像是一种赌博，要有愿赌服输的精神。我们投资就是赌人，赌对了，投资人什么也不做都能赚大钱，而且还要从内心深处尊重创业者。我们也不会折腾所投资的企业，企业不找我们，我们也不会找企业，而如果企业找我们帮忙，我们就会调动整个投资团队的资源去帮他们。