编者按：国家统计局9日公布的数据显示，6月份全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨6.4％，创3年以来的新高。不少机构预测，7月份CPI仍有可能维持高位，预测仍会维持在6%左右，六、七月份CPI可能会是短期高点。

业内分析人士指出，在通胀形势的居高不下的背景下，抗通胀板块仍将存在较确定的交易性机会。本版根据最新宏观统计数据，从农业、酿酒食品、医药、商业零售等四大维度，梳理挖掘抗通胀板块的投资机会。

农业 龙头企业将实现快速增长

6月份各类商品价格同比变动数据显示，食品类价格同比上涨14.4%，影响价格总水平上涨约4.26个百分点。其中，粮食价格上涨12.4%，影响价格总水平上涨约0.34个百分点；肉禽及其制品价格上涨32.3%，影响价格总水平上涨约1.94个百分点（猪肉价格上涨57.1%，影响价格总水平上涨约1.37个百分点）；鲜蛋价格上涨23.3%，影响价格总水平上涨约0.16个百分点；水产品价格上涨13.9%，影响价格总水平上涨约0.32个百分点。由此，在国际大宗商品回软，输入性通胀趋缓的形势下，以农产品价格上涨为主的内生性通胀开始加剧。

“大行业、小企业”格局为龙头企业提供成长空间，“市场+政府”双重因素推动行业集中度提升。申银万国认为，全球大市值农业公司集中在与生活必需品相关且集中度较高的种子农化、粮食综合、畜禽养殖加工、饲料、水产品、食糖等行业。综合考虑行业产值、集中度提升空间、政府干预程度三因素，国内畜禽养殖、饲料、种子、水产养殖子行业最具孕育龙头的潜力，或是由于技术的规模效用降低边际成本、城镇化进程提高散户机会成本等市场因素，或是由于行业准入门槛提高、限制资源供给等政府主导因素，这些分散的子行业的集中度在逐步提升，龙头企业通过规模、资源、技术优势实现快速增长。

同时，申银万国指出，畜禽、饲料、水产养殖、种子行业下半年景气高企或上行，推荐业绩增长相对确定龙头企业。

畜禽养殖方面，价格继续高位运行，龙头企业中报有望超预期。生猪养殖从后备母猪补栏到商品猪出栏要12-13个月，2010年2—8月母猪存栏量持续下降，加上去冬今春仔猪腹泻病频发，导致今年生猪供给不足，四季度生猪集中出栏又逢节前需求旺季，价格有支撑。看好受益仔猪价格上涨超预期的雏鹰农牧以及产品价格继续上调的圣农发展；饲料方面，畜禽养殖存栏量回升、水产养殖旺季来临带动下半年畜禽、水产饲料销量环比回升，且下游养殖利润较好为饲料企业转嫁成本提供空间，看好同时受益饲料量增和畜禽产品价升的新希望、产销规模持续快速扩张的海大集团。

海洋养殖方面，“核辐射”对海参消费影响不明显，卫生部叫停“糖干海参”对鲜海参需求抑制将在下半年消费旺季得以释放，海参价格有望回升，看好业绩进入快速增长期且三文鱼养殖有望成功的东方海洋、海参亩产提升的好当家，同时关注渠道变革初见成效的獐子岛；种子行业看，龙头企业上半年业绩低于预期已基本消化，关注制种面积持续增长且今年业绩增长较为确定的敦煌种业。

长城证券则维持农业行业“中性”投资评级。农业仍然属于政策、价格驱动型，长期看好制种行业和养殖行业，推荐隆平高科、圣农发展、新希望和好当家。

酿酒食品 白酒销量增幅持续迅猛

6月份各类商品价格同比变动数据显示，烟酒类价格同比上涨2.7%。其中，烟草价格上涨0.3%，酒类价格上涨6.6%。有关行业分析认为，随着淡季进入尾声，白酒行业将逐步迎来新的旺消周期。

从行业基本面看，高端白酒价格坚挺、中高端酒销量增幅持续迅猛。据数据统计，5月，高端白酒（指商超渠道零售单价达到500元/瓶以上产品）四强中除老窖1573外，茅台、五粮液和水井坊于商超渠道内的零售单价均创历史新高，反映强劲需求。同期，100-200元/瓶、200-400元/瓶和400-500元/瓶中高端白酒于商超渠道内录得的营收同比增幅继续高歌猛进，分别达到50.9%、79.7%和28.1%，1-5月营收同比增幅分别为50.5%、47.5%和9.5%，显示白酒消费结构的‘宽腰窄底’趋势仍在继续。

五粮液、茅台、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等个股成为中金公司下半年A股食品饮料板块推荐重点。同时，中金公司建议短期博弈中报业绩，力挺中期业绩达预期或超预期并有估值安全边际的金盾组合，具体股票包括五粮液、贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、伊利股份和三全食品。

申银万国预计下半年食品饮料行业有机会，五个理由为：旺季来临、提价预期再现、2012年盈利预测上调、估值切换至12市盈率后发现并不贵、中报业绩再次验证。并且建议7月份择机继续增持食品饮料股，四季度冲高时或提价利好兑现时可适当减持。同时，紧抓消费升级主线，寻找结构升级和总量升级中最受益的品种。总体而言，白酒、葡萄酒受益于结构升级（消费价位往上平移+提价），乳制品、肉制品受益于总量升级（人均消费量提升）。在中产阶级崛起的背景下，消费升级这股力量有望不断超预期，次高端白酒最为受益，未来几年有望持续高增长。

由此，申银万国看好三类企业：1.次高端酒水中的洋河股份、山西汾酒、古井贡酒/古井贡B、张裕A/B 等；2.超高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖；3.食品子行业的龙头企业，如伊利股份、双汇发展等。4、目前选股视角：重点关注12市盈率低且未来成长性好的品种，同时兼顾中报业绩。看18个月，洋河股份、伊利股份、山西汾酒、古井贡酒等中线仍有较大“预期差”的品种有望涨幅靠前。短期建议重点关注中报净利润预计增长60%以上的公司，如洋河股份、山西汾酒、古井贡酒、伊利股份、金种子等。