内地鞋业巨头百丽国际（1880）降低运动服饰销售占比，去年业绩表现理想，纯利录得34.25亿（人民币，下同），按年升35.2%，每股盈利40.6分，符合市场预期。管理层表示，鞋类业务增长仍将快于体育服饰业务，公司将继续以每年10%的增速扩张，主要拓展中高档鞋类品牌销售网点，以三、四线市场为主。

    业务转型见成效

    百丽此前是以时尚休闲鞋类和中高档运动服饰两条腿走路，但在2008年之后，国际品牌运动服饰发展陷入瓶颈，公司自2009年开始调整业务结构，逐渐加大鞋类业务比重，2010年始见成效。截至去年年底，百丽全年收入录得237.1亿，按年增长20%，其中鞋类业务占61.8%，按年增24.9%，同店销售增长17%。

    首席执行官盛百椒表示，随着内地城市化进程加快，以及居民收入提高，中高档鞋类需求渐长，预计今年鞋类业务的同店销售增长仍可保持14%至16%。百丽去年整体新增网点1562间，总店数约为12000间，盛百椒指，未来将以每年10%的增速扩张，鞋类业务仍是核心。

    体育服饰业务方面，他称，去年同店销售增长为5%，今年料可保持，但由于去年Nike和adidas等一线品牌销售增长达16.5%，Kappa、converse等二线品牌倒退7.3%，故公司未来将继续以经营一线品牌为主。

    毛利率升至55.7%

    去年，百丽的整体毛利率由09年的53.3%升至55.7%，其中鞋类提高2.6个百分点至68%，运动服饰亦提高0.2个百分点至35.9%。盛百椒说，今年会提升整体成交单价3%至5%，以减轻原材料和人工上涨压力，店铺租金上涨的压力则会通过提高单店销售效率化解，预计全年可维持现有毛利率。

    交银国际分析师刘立力认为，由于时装鞋毛利较高，料百丽还将持续提高鞋类业务占比，行业增长亦会保持在中高双位数的水平。信达国际高级分析师赵晞文亦表示，百丽调整业务结构仍将继续拉动经营利润率，公司未来二年的增长动力还将来自于鞋类业务。

    不过亦有分析认为，由于中高档鞋类销售点在百货商场的特许销售费用较高，加大扩张会增加百丽的运营支出，或压低利润率。百丽昨天股价随大市下跌0.71%，收报14元。

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