近期，有消息称国内体育用品巨头李宁将借新入股的子公司，进军房地产行业，此次转型之路虽然在房地产调控和巨额资金压力下难言坦途，但李宁却也在此次行动中收获颇多，这也符合其今年提出的“Make The Change”新口号。

    一篇刊登在《新财富》上的文章——《地产李宁——体育巨头完成金融腾跃》，深入解析了李宁如何施展“草船借箭”的锦囊妙计，将一家连年亏损的香港创业板仙股公司成功培育成一只会下蛋的金鸡，并进而为其进入房地产业迈出关键的一步。

    2010年4月，香港创业板上市公司快意节能（08032.HK，现名为非凡中国）被李宁相中，成为了李宁公司（02331.HK）之外，李宁的另一个资本运作平台。通过以超低价格认购快意节能优先股和可转债的方式，李宁兄弟以约7亿港元获得了该公司超过80%的股权，并借李宁品牌的影响力，吸引了大量投资者入场，使得快意节能股价节节走高。

    借此时机，李宁兄弟以符合联交所上市规定为由，将10.96亿股快意节能优先股（后转为26.66亿股普通股）转让给两名执行董事以及若干第三方人士，而这其中约56%也变成了可随时流通变现的股份。第三方获得的优先股，不出10天兑换为普通股后市值飙升至10.3亿港元，即使按目前快意节能约0.53港元的股价计算，这部分股份的市值仍约7.9亿港元。值得玩味的是，这一数字刚好可以覆盖李宁兄弟最初付出的收购成本。

    股价推高后，快意节能趁势宣布三项换股收购：以4亿港元收购从事体育推广业务的非凡中国；以快意节能新股及可换股票据，收购李宁公司30.9%的股权；以7亿港元收购沈阳地产项目。资产注入和转型地产两大看点引爆了二级市场，快意节能股价创历史新高。借着股价高企，快意节能连续两次从二级市场筹资合计达14亿港元。

    然而，详究之下发现，本次资本运作的最大噱头——李宁公司股权注入事宜其实面临一系列不确定因素，至少短期内将难以成行。目前唯一确定的是，快意节能形势不容乐观。其原有业务连年亏损，新购入的房地产项目获得投资回报尚需漫长的等待。

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