你应该对国美(Gome)表示同情。自从近两年前濒临破产、前董事长黄光裕被捕以来，中国这家排名第二的电器零售商采取了常规情况下的几乎一切举措。它曾寻求新资本、偿还借款、改革公司治理、放弃抢占地盘的战略、并因关注利润率而关闭了八分之一的门店。

　　但黄光裕却一直在闹事。在今年5月被判处14年有期徒刑之前，这位中国最年轻的白手起家的亿万富翁（迄今仍是国美最大股东），试图撵走由国美救星贝恩资本(Bain Capital)任命的董事。如今，身陷囹圄的他在中国最大的门户网站上发表致国美员工的公开信，设法挑动他们反对国美现任管理层。

　　黄光裕的指控全都站不住脚。信中称，贝恩资本及其走狗正玷污这个备受人们喜爱的中国品牌（变“国美电器”为“美国电器”）。这一说法是没有根据的，因为6年前，是黄光裕在百慕大组建了母公司，然后将一大块股权出售给了香港的国际机构。但是，这些纷争转移了投资者的注意力，让他们无法关注一个越来越具有说服力的事实，即国美业务出现了转机。自从去年6月复牌以来，国美预期市盈率已从17倍慢慢升至18倍。仍坚守扩张模式的竞争对手苏宁(Suning)，市盈率则从12倍跃升至24倍。

　　对于少数股东而言，聊以自慰的是国美仍然存在：4年前，在董事长顾雏军被捕后，冰箱生产商科龙(Kelon)被出售给了竞争对手海信(Hisense)。然而，即便在贝恩资本2016年执行债转股后，黄光裕所持股权仍高达近30%。在很长一段时间内，这位“价格屠夫”仍将挥刀。

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　　译者/何黎

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