港股已成为泉州乃至福建企业境外上市的最大热门。目前，泉州有近20家企业登陆香港股市，占全省的约1/3，融资总规模超过100亿港元，市值超过1000亿港元，涌现出恒安国际、安踏体育、中国利郎等一批优质企业。仅近3年来，泉州就有7家企业在香港上市，占全省50%以上。

　　呈现三大诉求

　　在恒润财务咨询公司董事长倪忠森看来，民企上市可归结为以下三大诉求。

　　首先是民企上市可迅速聚集财富，企业价值放大，筹集巨额资金，为二次飞跃聚集资本。近几年运动品牌竞争日趋激烈，终端渠道的扩张、巨额的广告投入、大手笔赞助赛事，这些都需要大量资金支持。在三六一度公布的财务报告上可以看出，随着企业规模扩张，厂房设备等资本支出逐年增加，营运资金占用逐年增大，对资金的需求十分迫切，虽然三六一度2009财政年度营业收入比2006财政年度增长了12倍，净利润比2006财政年度增长了56倍，但仅靠内部盈余的积累已经无法满足扩张的需要。上市之前的2006—2008财政年度，三六一度均进行大量筹资，融资途径主要是银行贷款和股东借款，其中银行贷款增加1.4亿元，向股东借款1.47亿元，资产负债率保持在70%左右。在上市之后，三六一度持有巨额的现金，资产负债率一下子降到38%，马上改变了资金局面。对三六一度来说，上市是突破资金瓶颈实现跳跃式发展的一条捷径。

　　其次，通过上市改变“家族制”，使企业产权清晰化，形成完整健康的公司治理结构，构建企业做强做大的平台。这一点在恒安国际得到突出的体现，通过上市恒安彻底转变了管理模式，并解决了历史遗留问题如股权的界定、土地产权、房产等，同时借助国际资本市场的规范制度和透明的财务披露、运作机制提升企业的综合管理水平，恒安从一个家族企业一举转变为规范化管理的现代企业。

　　最后，上市还能提高企业的知名度，给企业带来各方面的实惠。如特步通过在香港上市，受到投资者和各界的广泛关注，正式跻身于一线品牌和一线企业行列，并计划在未来向国际品牌发展。

　　慎重选择时机

　　上市是企业发展到一定阶段的必然的需求，如20世纪90年代中期恒安的产值和利润一度出现徘徊局面，倪忠森认为如果想继续实现高速增长，想做强做大，就必然面临三个层面的问题：资本运作、运营机制规范和管理结构调整。尤其是资本运作成为推动恒安集团发展最为关键的因素。这些问题，或许只有通过上市，才能够迎刃而解。

　　但是，对于不同的企业来说最佳的上市时机并无惟一的标准，有的企业是从筹资的角度出发，在预期业绩表现突出时，将上市时间适当推后，以良好的业绩获得更高的发行价格，募集更大规模的资金。有的企业则是把握住机遇，尽快通过上市抢占先机，获得先发优势。

　　除了战略的考虑外，还要考虑到市场的因素，如整体经济环境和资本市场的表现，投资者对所在行业的投资热情，以及是否有同类股票发行等等。

　　安踏原来计划在2008年第二季度上市，后来将上市时间提前了一年。当时有两方面的考虑。一方面，2006年香港资本市场达到了空前红火的状态，IPO募集资金量创下了历史新高；另一方面，安踏2005年及2006年盈利分别为4800万元和1.47亿元，发展势头迅猛。当时，随着2008年奥运会体育盛典的临近，业界普遍认为奥运体育概念将会在2008年出现空前的爆发，安踏作为体育用品行业的佼佼者，如能在此前上市，无疑更有利于其在股票市场的提升和表现。力推此事的倪忠森，当时根据对企业状况的分析将目标最终定在2007年第二季度。

　　与安踏恰恰相反，利郎则是比原先的计划推迟一年上市。由于国际金融危机爆发，当时全球资本市场都处在下行区间，利郎考虑到贸然上市可能会对自身品牌带来不可估量的负面影响。本来期望在2008年上市能够融到更多资金的利郎，最后还是决定把上市日程往后推。直到2009年春，全球经济趋好迹象显现，是年3月份，利郎董事会决定于9月份在港上市。

　　同样，特步出于对2007年末香港资本市场融资效果的担心，也推迟了原计划的上市时间。

    考量上市地点

　　香港是亚太地区最重要的金融中心之一，香港证券市场是一个全球化的证券市场，投资者中当地个人投资者、当地机构投资者和海外机构投资者各占约三分之一。香港证券市场的主要组成部分是股票市场，包括主板市场和创业板市场。目前，Ｈ股公司和境外中资控股上市公司(即红筹公司)合计市值已经占总市值的一半，相应的股份交易量也占到港交所总交易量的近六成。

　　泉州企业在香港上市可获得不少便利条件。首先，香港作为国际金融中心，在香港上市的内地企业更容易为国际市场所认同。对于内地企业来说，香港是走向国际化的一个窗口。其次，香港上市手续清楚，上市所需时间较短且容易控制，国际投资者云集香港，有充裕的市场资金支持。再次，泉州企业可以借助香港健全完备的法律制度来规范经营管理，建立现代化的企业制度。最后，香港与内地文化接近，香港市场由于地域、语言、市场推广等因素，投资者对中国公司的认知度比较高。

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　　以恒安为例，该企业选择香港上市是经过了一番严格的调研，当时大多数国内上市企业是国有企业，而恒安属于民营企业，在国内上市难度较大、时间长。而且当时国内A股实行家数指标管理发行制度(即总量控制、限报家数)，并存在其他不少难题。

　　安踏选择香港上市，则是出于以下几个方面的考虑。首先，安踏的行业地位、市场定位、发展势头、企业投资的法律架构及未来产品的海外发展规划，更适合到香港去上市。安踏在国内的品牌效益已经凸显，接下来就是进军国际市场。香港是开拓海外市场的一个优质窗口，有利于快速提升安踏在国际市场上的形象，加快品牌的国际化速度。其次，相对于国内的资本市场而言，香港作为当时亚洲金融中心的地位，股票发行制度规范，手续上更为简便，将会更有利于达成快速、成功上市的目的。此外，选择香港可以真正借助国际资本市场的规范力量和透明的财务披露、运作机制提升企业的综合管理成效。

　　争艳港股市场

　　泉州的企业在香港上市后表现各异。

　　恒安国际通过上市构建了良好的发展平台，并通过几次变革实现了跨越式发展。恒安市值由最初上市时的28.4亿港元，增长至如今的600多亿港元。而1997年恒安盈利1.44亿港元，到2009年上半年盈利已达9.67亿港元。

　　安踏也有出色的表现，上市之后安踏将把战略的重点放在加强品牌建设、渠道建设和扩大产能之上，加快了品牌的国际化速度。安踏的营业额由2006年的12.5亿元增长至47.7亿元，增长282%。税后利润由2006年的1.47亿元增长至8.95亿元，增长507%。至2009年12月13日，安踏的市值达到286亿港元。

　　相比之下，华丰集团2002年上市以来增长较为稳定，2008年之后因纺织行业整体低迷，增长趋于平缓。同为纺织行业的协盛协丰则业绩下滑较大，2008年税后盈利仅为2007年的一半。星辰通信受金融危机和电信行业重组、所得税免税期结束的影响，2008年盈利与上年相比出现下降，但未来电信行业3G建设的巨大投入，星辰通信未来的业绩增长有较大的想象空间。

　　2008年以后上市的5家企业中除了天溢果业外，其他4家都来自鞋服行业。这些企业募集资金的投向主要集中在以下几个领域：渠道建设、品牌推广、产品研发及扩大产能，而品牌和渠道则是重中之重。其中，特步投入大约5亿港元用作媒体广告和品牌推广活动，同时计划在2009年增设800-1000家零售店；三六一度计划投入6.77亿港元用于提升品牌营销赞助、开设旗舰店；利郎为了与其他男装品牌相抗衡，也将在渠道建设和品牌推广上投入约3.4亿港元；匹克的网点已从2006年初的1320家发展到目前的约6000家，未来计划将募集资金的48.3%用作媒体广告、品牌赞助及营销活动。

    缔造财富传奇

　　对企业的老板来说，上市意味着财富的巨大增值，以近期上市的三家公司为例，许景南家族共持有匹克约61%股权，上市之后许氏家族身家逾52亿港元。王冬星、王良星、王聪星三兄弟在利郎上市后持有利郎57.35％约6.9亿股的股份，按开盘首日股价计算身价逼近27亿港元。三六一度上市之后，包括总裁丁伍号在内的丁氏家族3人合计持有10.95亿股，占上市公司股份的54.75%。如以当日股价计算，丁氏家族身价超42亿港元。

　　在新近公布的2009年福布斯富豪榜上，恒安的施文博以56亿元排名第96位，许连捷以55.3亿元排名第102位；安踏的丁世忠以55亿元排名第103位，丁世家以53.9亿元排名第110位；特步的丁水波以48.8亿元排名第131位；匹克的许景南家族以39.9元排名第173位。

　　新股上市“一夜暴富”的神话，企业价值的放大和老板身价的提升，刺激着越来越多的企业加入到资本市场的大军中来，但是也要清醒地看到，以“圈钱”为出发点，进行过度包装甚至虚假包装，往往是得不偿失。只有那些经营状况良好、管理规范的公司才能得到投资者的认可，并借助资本市场的平台得到健康、长足的发展。

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