对于全球经济的复苏途径，市场曾有过很多预测，如W形、V形、L形等等，近期比较流行的判断则是耐克品牌回升，即世界经济走势与耐克商标相类似，从急剧滑落到缓慢复苏。

　　我们首先来看经济耐克回升究竟能否成立。

　　从消息面来看，近几个月来，世界经济基本面不少先行指标出现回暖。美、日、中等主要股票市场大幅反弹；大宗商品价格触底回升，油价在过去三个月涨幅超过七成；发达国家制造业PMI指数连续回升；中国的出口新订单指数升至十三个月来的新高；波罗的海海运指数五个月内上涨了六倍；美联储近日也宣布美国经济活动正企稳向好，同时新公布的七月新屋销量按年计达到43.3万套，远远高于39万套的市场预期，七月销量环比增幅为9.6％，创自2005年以来新高，而7月耐用品订单数字环比增加了4.9％，超出市场预期，创2007年7月以来最大增幅。

　　以上信息告诉我们，世界经济尤其是龙头美国经济确实出现了向好迹象，这不仅仅来自于官方表态，同时也得到了经济数据的佐证。但我们同时也要注意到，美国股市之所以对超预期的向好数据反映相对冷淡，一是因为提前上涨的透支，二是因为数据的内在结构问题，如七月耐用品订单增长4.9％的主要原因是旧车换现金计划所致，如果扣除汽车，上月耐用品订单增幅仅为0.8％，与市场预期基本相符。这就反映出一个问题，眼下各国经济主要靠政策刺激与政府投入推动，市场内生性动力依然较弱。

　　在不否认全球经济出现复苏迹象的同时，脆弱与不稳定同样会贯穿复苏的初始阶段，如果承认经济衰退阶段结束并步入复苏阶段的话，那么耐克回升的概率显然是最大的。

　　那么对于经济的耐克回升，我们的资本市场又会有何反映呢？

　　有分析观点指出，中国经济目前存在三种力量：首先是政府公共财力的消耗；其次是经济的自我修复；第三是外需。

　　第一种力量不难理解，政策刺激和政府投入是其主要方式，在没有确定经济已经完全复苏并增长前，即使力度开始收缩，但各地区政府相信都不会对这种政府公共财力的投入采取抽刀断水的做法。 3@1c2X6J3x9X:L&B3@

　　经济的自我修复首先需要的是时间，实体经济的增长不可能像虚拟经济那样立竿见影，在修复的初始阶段，市场的判断必定是怀疑和犹豫居多的。不过近期对于广东、浙江等沿海地区出现的招工荒的报道值得投资者注意，这种不缺订单缺工人的现象也是对经济自我开始修复的一种侧面反映。

　　外需是我们自身所无法左右的，尽管出口同比降幅扩大，但环比改善趋势不变，同时目前来看，外围经济体也在逐步进入复苏阶段，而他们的经济复苏必然会给我国的外需带来积极影响。

　　相比实体经济，虚拟经济上涨的步伐确实快了不少，在流动性的推动下，A股目前已经实现了远远超过外围市场和自身实体经济增长的涨幅。当流动性推手的边际效应显著下降后，市场发现实体经济的复苏慢于预期，尤其是慢于虚拟经济的脚步，于是不少资金选择了撤离，这是导致3478-2761点下跌的主要原因。

　　但换一个角度思考，在虚拟经济停下上涨脚步，并出现一定幅度回调的同时，实体经济的复苏脚步在缓慢加快，两者一增一减，双方力量产生了一定程度的对冲，市场表现就体现为现在的震荡格局。

　　再进一步考虑，实体经济既然开始复苏并形成趋势了，那么就和当初下滑一样，短时间内是不会出现逆转的，而其对公司业绩的影响也会继续。半年报公布完毕后，市场估值水平就相对明朗了，笔者相信目前点位所对应的估值水平是市场可以接受的，如果我们再给予公司业绩一定的增长预期，那么大盘再度大跌就显然是小概率事件，下档2500-2600点已经是相当数量资金所认可的相对极限。

　　假如我们将3478点到2761点比作是耐克商标向下的那一划的话，那么现在的市场应该是处于相对下端的弯角处，只要未来实体经济不出现大的意外，继续缓步复苏的话，那么后面出现耐克上涨的可能性是很大的，只是这向上的一勾需要时间，同时其斜率也会相对平缓。

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