增持依然是“王道”。在5月份再度增持美国国债后，中国持有美国国债的规模首次突破8000亿美元。

　　昨日，美国财政部国际资本流动报告(TIC)显示，今年5月中国增持美国国债380亿美元，持有总量首次超过8000亿，达到8015亿美元的水平，继续居各国之首。

　　美短债受宠

　　数据还显示，美国国债的第二大持有国日本在5月小幅减持87亿美元至6772亿美元。英国当月大幅增持110亿美元，持有总量保持第五位。加勒比海地区减持99亿美元，继续处于第三位，石油输出国增持34亿美元，居第四位。

　　而从持有美国证券的结构来看，各国依然呈现偏爱短期证券的情况。数字显示，当月经调整后，外国投资者净卖出美国长期证券198亿美元，同时净增持美国短期证券98亿美元。其中，国外投资者当月持有的短期美国国债增加531亿美元。

　　“两害相权取其轻”

　　美国财政部每月中旬公布的这一数字都会引发国内外人士的格外关注。中国社科院金融研究所所长李扬表示，尽管美元存在贬值风险，但购买美国国债仍是中国现实选择，毕竟“两害相权取其轻”。

　　自金融危机爆发以来，现行的国际货币体系备受拷问，美元的强势地位也一再陷入危机。然而，相比美元，欧元、英镑、日元的表现更加脆弱；人民币虽然被寄予厚望，但实现国际化的路途依然遥远。因此，在专家看来，国际货币体系近期难以改变，而美元作为全球储备货币的地位并没有受到威胁。

　　持有结构继续调整

　　尽管增持的大趋势并未改变，但中国持有美国国债的结构一直处于调整之中。李扬指出，虽然总量还在增长，但中国持有美国国债的结构已经进行了调整。近几个月来，中国都在进行买短债抛长债的操作，因为在当前情况下短期债券流动性较好，相对更安全。

　　除了期限结构的调整，在品种上，中国也开始增加投资风险相对较高的美国资产。根据美国财政部公布的2008年数据，除8、9两月外，中国持续增持美国中长期公司债。但去年下半年的增持规模已远远小于上半年。同时，在9~12月，中国连续买入美国股票，12月当月更是买入1.84亿美元股票，较11月增加近160%。

　　另外，中国对于美国长期政府支持机构债的态度则更为明确：上半年持续大幅增持，7月以来，则完全转变为持续抛售的趋势。以2008年11月为例，美国对外关系委员会研究员Brad Setser研究发现，中国于去年11月卖出31亿美元美国长期机构债，并且减持了50亿美元短期机构债。

　　自金融危机爆发以来，外汇储备中占据较大比例的美元资产开始成为一种隐忧，因此外储结构的调整迫在眉睫。从目前情况来看，IMF债券的发行或将成为结构调整的一个新选择。

　　本月初，国际货币基金组织(IMF)理事会投票通过了向186个成员及其央行发债的方案框架，将发行1500亿美元特别提款权（SDR）定价的IMF债券。在其成员中，中国、巴西和俄罗斯等表示了极大的购买兴趣，中国的购买目标将高达500亿美元之多。

　　有专家指出，除美国债外，IMF债券或将成为中国外汇储备多元化的又一选择。

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