N本报记者 王芳

　　 即便是同一个戏种，通过不同的演员仍可呈现给观众以不同的唱腔。正如同样经历着大起大落的2008年，但其中的企业因所属行业背景的不同，毕竟生态尽显。
 
　　接下来将要述及的四家企业：恒安、冠福、梅花、惠泉，因为产品与生活家用息息相关，我们姑且妄将其一并归入了“旦角”的范畴。且根据几家近期相继公布的2008年年报数据来看，或逆市增长，或固本内销，或收益跌宕，或厚积薄发，还真有些京剧旦角四流派（梅兰芳、荀慧生、程砚秋、尚小云）的味道。

恒安国际——家底厚 品牌亮

　　[梅派：功底深厚，文武兼长；台风优美，扮相极佳；嗓音圆润，唱腔妩媚，声誉颇高。]

　　金融危机肆虐全球产业的2008年，恰逢恒安上市十周年，也是恒安集团逆势扩张最“凶猛”的一年。3月18日，恒安国际集团有限公司在香港公布2008年业绩：2008年全年完成销售收入80亿港元，比上年增加40.7%。实现利润13.4亿港元，同比增长33%，数据骄人。尤其是2008年底，正当全球证券市场公司市值大幅缩水的时候，恒安国际（1044，HK）的股价依然做到了异常坚挺，当时记录显示，截至12月2日港股收市的当天，恒安国际每股价格仍超过23元港币，据其最高值35元港币，缩水不到1/3，彰显了投资者对恒安的信心之足。
 
　　不仅如此，和很多竞争对手纷纷取消扩张与投资计划相反，早在2008年11月底，恒安方面就已对外公开表示，恒安纸业的产能将在这次金融危机中提高一倍。据悉，彼时恒安纸业的产能为30万吨，这意味着2009年底产能将会达到60万吨，“届时整个公司的销售收入也将超过百亿，成为泉州第一个百亿集团。”尽管上市公司对未来可能发生的财务数据往往会异常谨慎，但本月中旬，恒安在泉州启动“航天之旅”活动的现场，集团首席执行官许连捷在讲话中继续坚持这一说法，且依旧底气十足。
 
　　许连捷后来透露说，事实上金融危机期间，原本是没有计划再做扩张的，也是遇到了某竞争对手放弃已预付定金的造纸设备采购合同的情况后，恒安便以“可以说便宜很多”的价格接手了此批设备，扩张计划由此顺势上马。“我认为这是我们的机会，应该把握，别人不扩张，我们应该扩张，市场需求是在增加的；但是别人没有这个条件，靠银行贷款付不起钱啊。”据了解，要实现产能从30万吨到60万吨，至少需要几亿美金的投入，许连捷解释称，受益于十年来的资本市场运作，恒安纸业从2008年开始着手大规模扩张产能，是因为已经有足够的自有资金运作其间，“底子厚”。
 
　　不只是纸业产能的扩张。如年报所显示，恒安另外两大业务———卫生巾和纸尿裤的销售额也毫不逊色，分别增长31%和37.7%。其中，卫生巾销售已经突破20亿元大关，占集团销售额的25.2%，毛利率高达57.9%。纸尿裤销售18.7亿港元，占集团销售额的23.4%，毛利率为35.3%。
 
　　在主要进口原材料价格始终大幅上涨的情况下，毛利率、净利率仍能保持大幅上升，不少市场分析人士将其归因于恒安始终能“凭借其已具影响力的品牌形象”，争取到合理的利润空间。就比如说，上半年为降低因成本上涨对毛利率产生的压力，恒安曾在2008年3月1日起将产品售价上调5%至10%；而下半年特别是外销十分不景气的时候，恒安的外销却逆势增长了93%，前后还提了三次价。“选择什么样的产品定价策略，取决于产品本身的属性。纸品行业附加值低，利润天生就薄，一旦陷入廉价、低价的销售行为，反而自爆其短。恒安的品牌已具备一定影响力，因此出口价若比竞争对手要高，更容易赢得人家对你品质的认同，获得合理的投资回报。”
 
　　此外，恒安于2008年内曾以2.6亿元收购亲亲食品51%的股权，越界新增休闲食品业务。年报显示，2008年亲亲食品销售额为8.4亿港元，利润为5331万港元。尽管恒安方面称，休闲食品业务会在业务整合、物流、分销网络和品牌管理等方面带动恒安实现良好提升，有望成为恒安第四大业务，但由于自收购之日算起，食品业务仅有一个月的业绩入账，因此从年报数据上来看，亲亲的收购，年内对恒安的盈利贡献较小。

冠福家用——凭内销 脱困局

　　[荀派：源自民间戏曲，重汲取家乡本土梆子戏之旦角艺术所长，再熔京剧花旦的表演于一炉。]

　　冠福家用2008年的年报，仅篇首两大数据，已颇值得玩味。尽管全年利润总额从上一年的4372.34万骤跌至1142.36万元，明显下降了73.87%；可是营业收入却从上一年的4.09亿猛增至6.50亿元，增幅达58.89%。年报解释称，区别于一般陶瓷企业，冠福一直以来专注国内市场，产品绝大部分内销，“这在很大程度上弱化了外销形势严峻所带来的伤害”。
 
　　所以，尽管利润总额的骤降真令人倒抽一口凉气，而内销救企，这足以令冠福自喜。一直以来，独行在内销之路的冠福，在以出口外销为主流的德化陶瓷界，显得“格格不入”。但如今，就德化县委宣传部对外公布的数据来看，2008年全球金融危机的冲击下，100%依赖出口国际市场的德化陶瓷企业纷纷陷入困境：截至2008年底，德化共1100家陶瓷企业有的停产，有的半停产，3万从业人员离开陶瓷行业。
 
　　年报中，冠福再度诠释了其去年曾高调提出的“家用品+分销商”战略，特别提到其通过收购全国其他“上海五天”特许加盟商，建立和完善了遍布全国的经销商体系后，在激烈的市场竞争中如何取得了先发优势。冠福方面表示，营业收入的大幅增长，很大程度上与依托“五天”统一商号，在渠道上争取竞争优势，加大全国联采客户的开发，并择机整合华东地区的经销商，以整合经销商环节的利润等举措有关系。并补充说，通过这些举措，现在冠福已经在全国近8000家超市提供陶瓷和玻璃制品等配送服务，经过2008年的努力，目前公司产品在零售终端、市场占有率等指标均居行业领先地位。冠福家用主营业务的陶瓷制品同比增长达到10%以上，有进一步发展成为该行业龙头的潜力。按照董事长林福椿的设想，冠福已经打造成家用品领域的苏宁电器。
 
　　相关数据显示，冠福“上海五天”在分销渠道建设中，已经投入了大量的资金，为缓解资金压力，公司计划通过自筹资金，对上海五天单方面增资7000万元~1亿元，用作补充上海五天的流动资金。目前上海五天是公司的子公司，注册资本为1.04亿元，其中，公司实缴的出资额为9150万元，占其注册资本的87.98%。
 
　　不仅如此，为保增长，近一年的战略布局显示，冠福家用还将触角伸向了很多延伸品领域。例如，由于上海五天在家居用品和日用陶瓷玻璃器皿分销业务具有优势地位，冠福通过上海五天与专业管理团队共同组建了主营办公用品、办公设备导购的管理公司“上海八点伴商贸有限公司”和主营家具导购的管理公司“上海傲福家具有限公司”。通过这些公司拓展向新终端消费分销领域延伸的业务，从而完善在销售领域产业链的战略布局。林福椿向记者介绍说，随着公司将这种模式逐步复制到北京、武汉、成都、沈阳等国内其他城市，由于营销网络实现的销售收入高速增长，已远超出了公司预期。
 
　　不过，利润被过度摊薄仍掣肘了整篇年报对所有股东的说服力。尽管主要原因在于2008年中期，众多以出口为主的陶瓷企业开始纷纷转为内销，导致行业出现低价销售的局面；但是冠福家用利润总额骤跌了73.87%，远远高于营业收入的增幅58.89%，这意味着对于股东而言，基本每股收益已缩减至0.04元，比起上一年的0.21元，收益差幅显而易见。

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梅花伞业——忙整合 寻突围

　　[程派：讲究音韵，注重四声，唱腔幽咽婉转、起伏跌宕、若断若续、节奏多变。]

　　2008年的金融危机着实让国内大多数中小雨伞企业腹背受敌，举步维艰，即便是产品远销世界150多个国家和地区的龙头企业梅花伞业，也难逃其役。董事长王安邦近期还在2008年度业绩网上说明会上称，在全球金融危机的情况下，面对主要结算货币快速升值、原材料价格剧烈波动、内外销市场紧缩等重重困难，公司业绩能维持稳定已经是来之不易。
 
　　年报显示，梅花伞业在2008年度实现营业收入2.87亿，与上年同期2.80亿元基本持平，而其中出口业务实现收入2.19亿元，较上年同期下降了19.47%。“10月份以后，国外消费者的购买力大幅缩减，消费档次也在下降。”王安邦说，下半年公司出口发货明显放缓，金融危机使公司的外贸销量至少减少了40%，下半年销售收入较上年同期下降了15.6%。
 
　　分析人士认为，在利润总额大幅下降79.14%的情况下，净利润和收益率尚还能控制61.54%和67.65%的降幅，与其及时转向国内市场，稳定营业收入，不无关系。据了解，一直以国外市场为主的梅花伞业，在金融危机爆发前，国内市场的份额几乎为零。但从2008年度中期，为缓解制造材料成本增长的压力，梅花伞业及时调整了企业发展策略，探索内销新模式，适时薄发，推出了梅花（susino）时尚小商品一站式购物，以伞为核心，同时开发辅助产品（环保袋、家饰用品、拖鞋、包类等），服饰类产品（泳装、丝巾、围巾、帽子、袜子、保暖内衣、羽绒服、家居服、手套、墨镜）等一系列白领女性需求的时尚产品，抢占国内市场，主攻零售业，欲将自己打造成国内第一个自有品牌时尚小商品的专业零售商，以期成为时尚小商品市场中的中国“屈臣氏”。
 
　　据介绍，这种整合利用行业产能，扩大外围产品加工的业务比重，很大程度上带动了伞及伞配件的国内销售。报告显示，2008年，梅花伞业尽管在国际市场的主营业务收入比上年缩减了19.47%，而与之对比格外明显的是，国内市场的主营业务收入竟然比上年增加了672.35%！可谓是“东边日出西边雨”。
 
　　与很多出口型企业一样，在金融危机的冲击下，发展往往变得“若断而若续”。在王安邦看来，金融危机同时也迎来了行业整合的机会，梅花伞并没有因为盈利的滑坡而停止抢滩国际市场倒计时的脚步。正如年报提到，2008年内，梅花公司出口目的地已经增加到69个国家和地区，重点市场分布与上年度相比变化不大，公司海外客户群体在金融危机冲击下仍然保持稳定。“susino梅花”自有品牌产品在俄罗斯、乌克兰、意大利和西班牙市场的销售明显增长，并首度进入美国市场。俄罗斯市场由于成功把握了2008年上半年的市场机会，全年出口以美元计算较2007年增长高达41.55%。
 
　　王安邦也公开提到说，“将以政府引导企业组团到这些地方（国外）设立经销点，让梅花伞在这些国家市场扎根、建立长期稳定的根基，其实国际金融危机带给公司的更多的是机遇”。这些根据梅花伞业的年报分析可以看得出来，梅花伞手中持有上市时募集来的充足现金流，经营过程中产生的现金流量净额比增高达86.81%，前期募集资金项目更将使毛利率最高的自开收伞新增产能40万打，并新增面向户外休闲市场的庭院伞、海滩伞产品产能60万支，新增环保型的伞产品产能70万打。据称，项目建成后，年新增销售收入可相当于目前收入的一倍。

惠泉啤酒——傍燕京 控成本

　　[尚派：初习武生，后改正旦，可兼演刀马旦。功夫精炼，嗓音宽亮，唱腔以刚劲著称。]

 
　　仿若尚派旦角从武生转型，从此唱腔有了明显特色。惠泉啤酒早在2007年燕京入主后，业绩也迅速踏上了快车道，舆论上也更吸引了不少投资分析人士为之信心满满。尽管进入2008年后半期，市场消费明显呈现萎缩趋势，但“啤酒却还是照喝的”，从年报来看，惠泉啤酒的营业收入与上一年仅有0.19%的微幅跌落，但利润总额却比上一年增加24.06%，至于净利润更是大快股东之心，比增高达36.45%，基本每股收益从上一年的0.18%猛增至0.27%，涨幅50%。整体来看，走势强劲。
 
　　惠泉公司副总陈新华介绍说，作为福建省唯一的啤酒上市公司，惠泉现在已经有4个啤酒生产基地(本埠南厂、北厂，福鼎，江西抚州)，总生产规模设计年产能80万吨，产能达到55万吨啤酒。公司去年业绩增长良好，应该得益于公司良好的成本控制作用。公司业务仍主要集中在福建省内，省内收入占主营业务收入7成左右。公司各项生产消耗指标均稳中有降，粮耗、酒损、水耗、电耗四大重点指标控制取得较大突破，吨酒生产成本控制效果较好，“尤其是在大麦和麦芽的采购方面，因为能借助燕京集团的采购优势，全年减少采购支出高达1700万元”。

　　当然，对于专一性产品的生产企业，利润的提高更多是建立在强大的自有生产能力的基础上。啤酒行业尤其要面临竞争企业在区域市场加大份额抢夺力度，营销资源消耗有增无减等情况。在全球金融危机大环境下，燕京惠泉啤酒股份有限公司同样面临大麦等原辅材料采购价格波动，市场通货萎缩压力逐步加大显现，啤酒作为非生活必需品整体销量萎缩等。为寻求突破，惠泉公司在2008年内加大了产品结构调整的举措，以拓展利润增长空间。据介绍，不仅中高档产品的促销力度增大，就中高档产品的市场关注度、销售集中度和销售比例等要素，也做了更多的开发。特别是小瓶装、纯生啤酒等高档产品的销售量明显增多，这有利于更加从容地应对生产成本上升压力，增加产品吨酒销售收入。年报显示，精品、国宴、特制、清爽四大主流拳头产品产销量已占公司总量的70%，7度啤酒的销量升至总销量的76%，比增93%，330ml瓶装啤酒、纯生啤酒销量比增85%以上，成为公司利润的主要来源。
 
　　另有一个重要的因素是，啤酒历来被视为奥运会等重大赛事最大的受惠产业，而燕京啤酒成为公司第一大股东后，无疑令惠泉啤酒通过燕京充分分享了奥运这一盛宴，间接对公司的产品销售产生一定促进作用。还有，去年7月4日开放包机直航和大陆游客赴台旅游后，惠泉啤酒作为两市难得的一家可同时为奥运和三通而“干杯”的啤酒股，无疑也为市场带来了充分的想象机会。
 
　　事实上，仅在福建战场来看，人们还可以从雪津、惠泉销售市场的分布看出两家企业的不同之处。雪津啤酒的销售范围是省内市场及周边各省与福建交界区域，可以说是固守本土市场。惠泉啤酒的销售网络却已发展到北京、上海、深圳、江西、湖南、浙江等10多个省区；且募集资金仍用来扩建异地生产线。可以看出，惠泉啤酒在力争本土市场的同时，更将目光放在了“打造全国性品牌”之上，颇有“敌进我进”的味道。

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□外媒视点

  恒安：不难看出，许连捷的自信来源于恒安纸巾产品强大的品牌力，这种品牌力一方面是恒安纸巾产品本身强大的市场争夺力，一方面是其可观的利润空间带来的充足现金资本，二者已经形成良性互动和最大合力；因此，恒安选择在金融危机中竞争对手最脆弱的时机出手，对“商业教父”许连捷来说，应该是再顺理成章不过的事。《中华工商时报》

  冠福：“中国冠福家用”品牌已成为现代家用陶瓷制造等家用的引导者和倡导者，以前公司通过自身组建的五天分销商向各地超市、卖场等销售家用产品，目前公司开始在上海建立家用品服务中心，除直接提供配送服务外，还在服务中心建立现代家居用品生活馆，打造家居用品品牌。公司正将这种模式逐步复制到北京、武汉、成都、沈阳等国内其他城市。目前，由于营销网络实现的销售收入高速增长，已远超出了公司预期。《华西证券》

  梅花：梅花伞社会责任报告与部分上市公司发布的社会责任报告一样，报告内容仅停留在基本满足上交所条例要求的水平，缺乏全面深入的企业客观履责情况的披露，未对梅花伞社会责任体系进行有效梳理，未对其践行社会责任的全貌进行展示，报告中对各利益相关方履责情况的披露也多为表征信息。（和讯网原创）

  惠泉：惠泉啤酒作为福建啤酒龙头企业，毫无疑问将是三通的最大受惠者之一。奥运赞助商燕京啤酒的入主，令惠泉啤酒间接分享奥运的盛宴。处在国内啤酒行业龙头地位的燕京和惠泉的强强联合必将有效发挥两者优势，有力推动惠泉啤酒的高速发展。而公司大股东燕京啤酒旗下有两家上市公司，这样就为其未来资产整合带来想象力。 《上海证券报》

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