“华盛顿把美国的危机归咎于中国货币，这简直是如履薄冰。”2月20日，摩根士丹利亚洲主席史蒂芬·罗奇在北京会见媒体记者时坦承，如果中国不给美国提供外部资金，即购买美国国库券，美元可能会贬值，而实际长期利率将会上调。“美元危机是陷入衰退中的美国最不想要的，但如果美国把言辞变为行动，对中国施加贸易制裁，那么上述情况就有可能发生。”

　　此前，罗奇在华盛顿特区参加有关 “中国在全球衰退的起源及应对中的角色”的听证会上表达了同一观点。不久前，美国财长盖特纳发表了对中国的言辞尖锐的货币操纵言论。

　　毫无疑问，肇始于美国并席卷全球的这场金融危机已经演变成全球经济危机。而伴随着美元霸主地位的式微，人民币国际化再度成为热点。

　　迈向国际化

　　大家都爱人民币，但是，人民币尚未“自由”。

　　2000年以来，人民币国际化问题引起了国内外决策层和国内外理论界的高度关注。人民币在周边国家大量流通，甚至在发达国家也出现了一定程度的自由兑换。部分周边国家将人民币作为储备货币。

　　中国社会科学院金融研究所所长李扬表示，在人民币迈向国际化的进程中，有看法认为，中国目前还实行相当程度的资本项目管制，在人民币没有实现完全可兑换之前，谈论人民币国际化为时过早，但应当对人民币充当国际货币的前景预做准备。从国际贸易、资本输出、价值储藏范围、价值储藏稳定性、金融市场收益率、金融市场风险特性六方面看国际货币竞争的话，国际贸易、价值储藏范围、金融市场收益率是国际货币竞争的主导因素，而资本储藏、价值储藏稳定性、金融市场风险特征对国际货币竞争的影响较小。这说明经常项目为促进人民币国际化提供了相当的空间，国际货币之争并不遥远。

　　在当今的货币格局下，美元的强大地位暂时无法撼动，人民币面对的主要竞争对象是欧元和日元。亚洲国家大多盯住美元，人民币与美元的相对稳定意味着这些国家与中国交易的汇率风险很小，交易成本的下降必然会提升人民币在亚洲的地位。

　　李扬强调，此次金融危机中，我国的实体经济没有受到较大影响，我国可以在全球经济下滑的条件下，保持国民经济平稳较快增长，从而提升国际经济地位。我国可以努力发展亚洲地区经济和金融合作，推动人民币“走出去”，并在亚洲经济和金融活动中发挥越来越大的作用。

20世纪80年代以来，随着金融全球化和金融自由化的发展，私人资本流动的规模和速度进一步加快，由此引发的货币金融危机不断地冲击现有的国际货币体系促使许多国家和地区寻求一种新的治理模式，这一方面导致了国际金融格局的变动，另一方面也影响到当前一些国家和地区的货币国际化进程，欧元的诞生和拉美有关国家美元化的进展充分证明了这一点。

　　在当今美元主导的国际货币体系中，任何一国货币的国际化努力如果不依赖区域货币合作的集体行动，几乎是不可能成功的。当今的国际货币体系本质上是一种美元体制，尽管布雷顿森林体系所确立的以美元为核心的固定汇率制已经解体，但由该体系确立的美元，在全世界的霸权并没有就此终结。

　　美元依然是世界上最主要的国际主导货币。

　　美国斯坦福大学的罗纳德·麦金农教授就认为，通过美元在全世界的流通，美国积累了大量的经常收支逆差，也由此形成了国际美元本位。

　　根据诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔的研究，在银行之外流通的美元总量达到了将近4000亿美元。其中大部分是在美国境外作为国际货币而存在的，只有10％－15％的美元在美国境内流通。这不仅使美国有能力承受巨额的经常收支赤字，也使美国得以影响乃至左右了其他国家的货币金融政策。

　　正因为如此，美国是最不情愿推进国际货币体系改革的国家，这同时也意味着，任何直接挑战美元霸权地位的努力，均会遭到美国的反对和打压。

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　　经济强国“门票”

　　中国目前仍缺一张成为世界经济强国的“门票”：人民币成为国际货币本位币。

　　在人民币不是国际货币本位币的情况下，中国只能看着美国通过印钞票转嫁经济危机。

　　史蒂芬·罗奇强调，所谓的人民币币值被低估的证据也不像众多美国专家所认为的那样确凿。自从三年多之前中国放弃单一货币挂钩以来，人民币对美元 （按实值计算）升值接近21%。

　　美国国家经济研究局2009年1月的一份工作报告 “中国的经常账户及汇率”认为，人民币多边低估程度大约仅为10%，对中国而言算不上是什么重大优势。

　　重要的是，上述研究人员进一步证明中国的双边及多边贸易流量并不像人民币“打压派”所想的那样对货币波动非常敏感。

　　但是，一种货币的国际化是由市场选择，而不是政府力量推动的结果。

　　具体来说，一国货币走向国际化首先是由该国的经济基本面决定的：较大的经济规模和持续的增长趋势是建立交易者对该种货币的信心的经济基础；经济开放度较高、在世界经济中占有重要地位的国家能够获得交易者对该国货币的需求。国际交易者对该种货币的信心和需求，决定了该种货币必然在世界货币体系中发挥越来越重要的地位，并促使该货币最终成为国际货币。中国大国经济特点的形成和国际化程度的提高增强了国际经济交易参与者和普通公众对人民币的信心，从而增加了对人民币的需求。如果中国的经济增长是可持续的，普遍接受性也会大大提高，人民币将会成为国际通货。

　　随着中国的崛起，中国与世界经济贸易关系，尤其是与亚洲经济的关系将会更加紧密，亚洲市场的整合速度加快。在一个市场中，一种货币作为价值尺度将大大减少贸易和资本流动中的交易成本，为该地区创造更多的贸易机会，提高交易的规模、效率和国家福利。中国与亚洲经济一体化程度的提高将扩大亚洲市场的规模，并产生对共同价值标准的需求。人民币地位的提升将是一个必然结果，亚洲将会出现人民币替代其他货币的现象。从全球的视角来看，人民币在国际货币体系中将发挥越来越重要的作用。亚洲市场的整合，人民币作为区域主导货币的成长将挑战这一不平衡的国际货币体系，这不仅会改善全球货币结构，减少各发展中国家对美元的过度依赖，而且可以提高各发展中国家资源配置的效率。

　　人民币的国际化涉及到人民币的可兑换、人民币汇率制度改革和国内金融体系改革。把人民币资本项目可兑换和人民币的国际化进程结合起来，将有利于中国的金融稳定。如何根据中国经济发展的新特点和外部经济环境的变化，逐步放松对某些类型的外汇管制，不仅是人民币逐步走向国际化的需要，同时也是中国经济逐步发展成为经济大国的必然要求。

　　必须承认的是，随着中国经济在亚洲地位的增强，亚洲市场整合程度的提高，人民币能够为亚洲国家提供普遍接受的价值尺度、流通手段和贮藏手段，从而帮助亚洲新兴市场经济国家解决汇率制度选择的难题。有亚洲市场的支持，人民币将会成为亚洲的共同语言，将极大地改进目前不平衡的国际货币体系,提升人民币在未来货币体系中的地位。这一优势对提高中国在世界经济中的地位有重要作用，它将增加中国在国际经济事务中的发言权。人民币的崛起将成为本世纪国际金融领域中最重要的事件。

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　　美元危机

　　去年12月1日，人民币对美元汇率出现自2005年7月份以来的最大单日波幅，贬值幅度首次超过0.5%这一每日交易波幅。因此，许多人问，这是否是在发出长达三年的人民币升值走势告终的信号。

　　野村国际中国首席经济学家孙明春并不这么认为，他表示，有四个主要的理由。第一，尽管中国的出口增长显著削弱，但鉴于外国需求暴跌以及一半左右的中国出口都是进口加工装配贸易的事实（抵消了汇率受益），因此政策转向人民币/美元贬值不可能起到太多缓解作用。更为根本的是，这与全球重新平衡相悖：中国依然拥有庞大的经常项目和国际收支顺差。“我们预期2009年的经常项目顺差将达到3900亿美元（相当于GDP的7.0%）。”第二，人民币/美元贬值可能会引发中国的贸易伙伴极度负面的反应，从而导致对中国的贸易保护主义抬头。第三，这有可能会鼓励国内资本的外逃以及延迟外商直接投资的流入，在投资者信心消减之际会推迟国内投资和经济增长的复苏。第四，这可能会被视为是违背了中国领导人近期所做出的参与和协调全球援救计划来应对当前的全球危机的承诺。

　　史蒂芬·罗奇警告称，华盛顿方面对人民币汇率操纵的指责不应该转化为贸易制裁，这有可能导致中国不出席将来的美国国库券拍卖。目前，美国每个工作日需要30亿美元的资本流入，方能为其经常账户赤字提供资金。

　　泡沫后的美国经济正在经历内需萎缩，经济环境也仍未有好转迹象。而中国早已超越日本成为美国最大债权国。

　　“对美国而言，中国的上述反应绝不是一件小事。”罗奇认为，“如果口舌之争演变成贸易制裁，金融市场会即刻感受到其影响。由于美国依赖中国的资金填补其对外赤字，在数万亿美元预算赤字的时代，这种依赖性有增无减，因此美国没有资格冒险让中国减少购入美元资产。”

　　史蒂芬·罗奇直言，即便美中贸易通过强迫人民币重估、关税或其他方式而下降或终止，储蓄短缺的美国经济也仍将需要维持巨大的多边贸易赤字。那意味着它要把外部失衡中的中国所占的份额转嫁至另一个贸易伙伴头上。如果转嫁至一个生产成本更高的国家，那么对于已经陷入困境的美国中产阶级而言，其结果相当于增加他们的税赋，结果还不止如此。

　　毫无疑问，中国的货币管理者将会以降低美元资产的购买量作为回敬。所有这些都将会让全球两大力量更进一步滑向贸易保护主义。

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