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拓邦电子：氙气灯照亮未来业绩
作者：魏玉卿 转贴自：每日经济新闻 点击数：1055
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本期的“鉴宝中小板”，将为您介绍一家涨幅在中小板并不算出色，但是未来股价上行空间巨大的上市公司，它就是在2007年6月20日上市的拓邦电子 （002139，收盘价12.60元）。 拓邦电子的主营可以分为三项，家电智能控制器、HID汽车氙气灯和电机业务。公司在2008年前三季度业绩保持高速增长，主营收入达4.57亿元，同比增长57.02%，净利润达2773.95万元，同比增长435.77%。公司预计2008年度归属母公司所有者的净利润同比增长70%~100%。 目前，公司主营业务收入来源于家电类控制器，公司股价正处在平稳上升的过程中。那么在未来，其股价能否保持稳步上行？ 【投资亮点】 两项新业务毛利率料超20% 拓邦电子所处的行业是电子智能控制行业，这是国家鼓励发展的高科技产业。公司的主营分为三项：家电智能控制器、HID汽车氙气灯、电机业务。其中，后两项业务均属于公司的新业务，被看作是公司未来业绩的主要增长点。 控制器产品丰富 根据拓邦电子发布的信息，中国电子智能控制行业市场规模在2005年就已经达到了1900亿元，全球销售额已达4203.6亿美元。据了解，目前国内能研发和生产电子智能控制产品的企业有几十家，但真正具备研发实力及上规模的企业只有拓邦电子、盈科、前锋、蓝微等几家企业。 根据拓邦电子2008年半年报，公司2008年上半年主营收入2.87亿元，收入主要来源于家电智能控制器的生产与经营。其中，电磁炉控制器销售收入占主导，达1.16亿元，毛利率为11.69%，同比增长1.54%。美的电器是公司电磁炉控制器销售最重要的下游客户。据美的2008年销售数据显示，美的电磁炉2008年度市场累计占有率达35.76%。 据拓邦电子发布的信息显示，2005年，公司在电磁炉控制器市场占有率为20.84%，微波炉电控板市场占有率12.12%，洗衣机电控板市场占有率为5%，洗碗机电控板市场占有率为15%。 与国内竞争对手相比，拓邦电子生产的控制器产品丰富，且随时可以根据市场的需求变化进行调控。但在技术上，公司生产的控制器、HID安定器、微型电机与国外的相比，还有一定差距，且国外厂商的毛利率更高。 电机氙气灯是业绩增长动力 HID汽车氙气灯和电机业务是拓邦电子的两项新业务，被业内看作是未来业绩增长的动力，且毛利率均在20%以上。 安信证券指出，2009年，拓邦电子的小家电控制器主营占比将从2008年的60%下降到50%，HID汽车氙气灯和电机业务收入占比将逐渐上升。 从国内的情况来看，由于国内法规对汽车改装的限制，目前全国汽车改装率还不到5%。如果未来对HID氙气灯改装的限制减少，国内市场需求将逐步放开，公司的该项业务将有较大发展。此外，公司在HID灯安定器领域已经确立了国内第一的市场地位，公司最高月出厂量达30万只。若以月平均15万只保守测算，每套出厂价90元计算，2008年公司可实现1.6亿左右的销售收入。 拓邦电子的电机业务也非常具有看点。公司电机业务主要分为直流无刷电机、空心杯电机、伺服电机以及电机驱动4项，直流无刷电机、空心杯电机目前已经研发成功了，并且已经进入小批量生产了。 业内人士认为，目前国内微型电机市场的需求非常大。与普通电机相比，这类电机具有省电高效的特点，尽管价格相对较高，但是在国家倡导节能减排的趋势下，这类产品未来具有相当大的替代空间。国内企业凭借价格优势，可以获得不小的市场份额。 【专家把脉】 HID氙气灯国内需求近两年难打开 联合证券行业分析师卢山在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，目前，还没有国内企业进入汽车前装市场，而拓邦电子已经开始着手准备进入前装市场的认证工作，一旦进入，需求会大量放开。 他进一步表示，汽车前装市场是HID氙气灯发展的突破口。按照我国汽车工业 “十一五”规划，到2010年我国汽车产量将达到1000万辆，现阶段我国配置HID氙气灯的汽车主要集中在售价20万元以上的车型，随着我国汽车HID氙气灯产品价格的下降，将会有更多的车型配置HID氙气灯。 但记者从佛山照明全国HID氙汽车灯销售经理了解到，在行内人士看来，国内HID氙气灯的市场需求在近两年还很难打开。制约HID氙气灯市场发展的因素有以下两个方面：一是国内道路灯光标准限制，二是氙气灯价格较贵。国内企业在制造HID氙气灯上刚起步，技术还有待进步。 对于拓邦电子的电机业务，一位电机行业的专业人士向 《每日经济新闻》记者透露，目前，微型电机具有广阔的市场空间，在这个市场，拓邦电子的下游产品分布得很广泛，可以说是哪个能赚钱就研发哪个。 该人士告诉记者，拓邦电子在伺服电机上，已经攻克了一项重要技术。伺服电机的应用领域很广泛，如包装设备、纺织设备、激光加工设备、机器人、自动化生产线等，如果该项目研发成功并投产，能进一步打开拓邦电子市场。 |