A股连创新低，基金不得不保守起来。随着上证指数昨日失守3500点，众多基金经理在接受《第一财经日报》采访时均苦笑连连，不太乐观、控制仓位、寻找'抗跌品种'几乎异口同声。

　　昨日A股坏消息连连:美股继续大跌；国家统计局公布的数据显示1月~2月工业企业利润增速大幅下滑；中国人寿(601628)宣布将减少股票投资比例；中国太保拉开破发序幕；中国石油(601857)、中国石化(600028)、中国神华(601088)和宝钢股份(600019)等权重股纷纷逼近跌停。A股市场的恐慌情绪急剧蔓延，上证指数轻易跌穿3600点和3500点两大关口，最终收于3411.49点。

　　不太乐观。一家合资基金公司的基金经理认为，短期乃至中期A股都没什么机会。这位基金经理对安信证券首席经济学家高善文此前提出的牛市下半场是大概率事件的观点持反对意见，认为紧缩政策和股市资金供给使市场弱势难以反转。

　　市场上没有任何好消息。一位稍显乐观的基金经理认为，市场能否出现转机，最快则要看4月上旬，届时看3月宏观数据能否好于预期。短期内市场大幅反弹的可能性不大，可能有个10%的反弹后即重新回归下降通道。对于5个多月来大跌的原因，这位基金经理认为是估值高企，一旦经济数据显示宏观经济紧缩引发企业盈利下调，将对市场造成更大的破坏力。

　　此前，乐观的基金大多视3800点为调整底部，悲观一点的也认为3500点是铁底。实际下跌幅度令基金不得不不断修正判断、调整策略，并在赎回压力下一步步走向悲观。

　　昨日市场再度传出救市的新版本:证监会将出台《关于证券公司开展信用交易试点的通知》和《关于上市公司再融资的补充规定》，国资委将出台《国有上市公司限售股份流通的补充规定》。

　　基金经理均将此视为笑谈。市场传言的'价值'是当作考察市场心态的参考。一位基金经理表示，如果市场不是自然探底而是政策刺激下反弹，那么不仅不会达到救市的效果，反而会令市场在短期反弹后更迅猛下跌，资金都会趁反弹撤出。

　　对市场判断趋于悲观后，基金的操作策略也相应趋于保守，严格控制仓位几乎成为基金的共识。一只股票型基金的基金经理表示，要将仓位控制在六七成，即保持在合同约定的60%之上即可；另一位基金经理则表示要逢反弹即减仓。

　　在急速下跌过程中，A股的板块轮动开始以日为周期单位，奥运、金融和农业等板块轮番表演，但长度多仅为一两日。基金的资金规模是没有办法跟上这些热点的。上海一位基金经理不得不在无奈中寻找可行的投资策略。

　　于是，抗跌品种成为基金面对困难时期的唯一武器，旅游股、消费类和奥运概念等成为基金的首选。北京一位基金经理表示，市场一旦反弹，房地产行业的投资机会将较为确定。在人民币升值和通胀压力等因素下，房地产作为最好的资源品将受到追捧，房地产行业的盈利情况也较为明朗。

　　基金经理严控仓位的真正原因是越来越重的赎回压力。随着A股近半年的下跌，大部分基金已将此前的收益归零并变负，一些高位买入的基民开始深套。来自银行和券商渠道的消息表明，基金赎回压力正在加剧。一位基金研究人士认为，正是由于赎回压力，基金才往往会在市场下跌时过于悲观.
 

　　重大消息：股指期货进入国务院最终审批阶段

　　市场近日传言股指期货已经进入国务院最终审批阶段，但具体推出时间仍未最终确定。不过市场上呼吁尽早推出股指期货的呼声却是一浪高过一浪。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松周四在表示，当前中国股市系统性风险加剧，迫切需要推出股指期货等风险管理工具。嘉实基金经理杨宇也认为，目前基金急切需要股指期货来对冲系统风险，而且现在推出股指期货对市场是正向刺激。

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